报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 近期TA转为累库，自身加工费与PXN均有所压缩，下游各环节现金流环均有改善，当前估值下PX供应难有进一步提升，TA装置同样未见明显提负，估值逐步合理，可关注阶段性正套与多配机会[2] - 近期EG估值再度压缩后供应端减量进一步增加，短期累库延续但当下价格远月去库确定性提升，投产周期内整体弹性有限，可关注短期卖看跌机会[2] - 短纤下游季节性预计延续走弱，自身也进入节前降负阶段，绝对库存压力不大，中低估值弱驱动，整体矛盾有限，关注仓单情况[2] - 天然橡胶主要矛盾未提及，策略为观望[4] 各品种总结 PTA - 2月6 - 12日，原油价格从68.1波动至67.5，PTA内盘现货从5085涨至5205，PTA加工差从347涨至428，聚酯毛利从291降至206，PTA平衡负荷和PTA负荷均维持71.3和77.6，仓单 + 有效预报从104168增至113652，TA基差从 -58至 -58，产销从0.20降至0.35[2] - PTA现货成交日均成交基差2605（ -63），独山能源250万吨检修，近端TA部分装置重启，开工环比提升，聚酯负荷继续下行，库存延续累积，基差小幅走强，现货加工费环比走弱；PX国内重启，海外负荷小幅提升，PXN环比延续收缩，歧化效益与异构化均有走弱，美亚芳烃价差偏弱维持[2] MEG - 2月6 - 12日，东北亚乙烯价格维持695，MEG外盘价格从441降至441，MEG内盘价格从3630降至3639，MEG华东价格从3630降至3639，MEG远月价格从3712降至3721，MEG煤制利润从 -440降至 -431，MEG内盘现金流（乙烯）维持 -710至 -680，MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持76.1、76.8、76，MEG港口库存维持84.4[2] - MEG现货成交基差对05（ -115）附近，山西沃能30万吨检修，近端国内油制重启而煤制检修，整体开工小幅提升，到港偏稳下周初港口库存延续明显，周内到港预报小幅回落，基差小幅走弱，煤制效益收缩[2] 涤纶短纤 - 2月6 - 12日，1.4D棉型短纤从6535涨至6595，原生短纤负荷维持78，再生棉型负荷维持20，涤纱开机维持47，短纤利润从32降至 -1，纯涤纱利润从265降至205，棉花 - 涤短从9080涨至9245，粘胶 - 涤短从6125降至6065[2] - 现货价格6595附近，市场基差对03 - 50附近，近端装置节前检修延续，开工进一步下行至77.7%，产销偏弱维持，库存环比累积，现货加工费环比改善；需求端涤纱端开工延续下行，原料备货与成品库存均持稳，效益环比维持[2] 天然橡胶 - 2月6 - 12日，美金泰标从1920涨至1970，美金泰混从1930涨至1980，人民币混胶从15070涨至15390，上海全乳从15380涨至16075，上海3L维持16700，泰国胶水、泰国杯胶、云南胶水、海南胶水维持不变，顺丁橡胶从12700涨至12700，RU主力从16080涨至16450，NR主力从13050涨至13370[4] - 周度变化上，美金泰标涨45，美金泰混涨40，人民币混胶涨250，上海全乳涨610，上海3L涨250，顺丁橡胶涨50，RU主力涨275，NR主力涨235[4] - 混合 - RU主力从 -1010降至 -1185，美金泰标 - NR主力从267降至172，RU05 - RU09维持10，RU主力 - NR主力从3030涨至3080，胶水 - 杯胶维持5.3，全乳 - 混合从310涨至685，3L - 混合维持1310，混合 - 顺丁从2370涨至2690，泰标加工利润维持15，混合内外价差从 -176降至 -195，上期所RU仓单从112070增至113070[4] 苯乙烯 - 2月6 - 12日，乙烯（CFR东北亚）维持690，纯苯（CFR中国）从767涨至778，纯苯（华东）从6050涨至6070，加氢苯（山东）从6220涨至6230，苯乙烯（CFR中国）从970降至963，苯乙烯（江苏）从7795降至7605，苯乙烯（华南）维持7950，EPS(华东普通料）维持8700[9] - PS（华东透苯）维持7800 - 7880，ABS（0215A)维持9200，亚洲价差纯苯 - 石脑油维持152 - 164，苯乙烯国产利润从582降至459，EPS国产利润从255涨至325，PS国产利润从 -438降至 -399，ABS国产利润维持 -926[9]