报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产有所减产，降低供应压力；受淡季影响，需求提振不足，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油持平，成本支撑短期内有所持平；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2604在3308 - 3378区间震荡 [8] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [11][12][13] 各目录总结 每日观点 - 供给端：2026年2月国内地炼沥青排产量102.3万吨，环比降幅3.30%；本周国内石油沥青样本产能利用率26.1266%，环比减少1.20个百分点；全国样本企业出货21.16万吨，环比减少1.32%；样本企业产量43.6万吨，环比减少4.38%；样本企业装置检修量预估103万吨，环比增加0.78%；炼厂减产，下周或减少供给压力 [8] - 需求端：重交沥青开工率24.5%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率3.3%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率4.6163%，环比减少1.10个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率9%，环比减少5.00个百分点，高于历史平均水平；防水卷材开工率15%，环比减少3.00个百分点，高于历史平均水平；当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端：日度加工沥青利润 -29.73元/吨，环比减少40.00%；周度山东地炼延迟焦化利润81.8643元/吨，环比增加5.51%；沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差增加；原油持平，预计短期内支撑持平 [8] - 基差：02月12日，山东现货价3210元/吨，04合约基差为 -133元/吨，现货贴水期货，偏空 [8] - 库存：社会库存93.8万吨，环比增加5.16%；厂内库存58.3万吨，环比减少3.15%；港口稀释沥青库存101万吨，环比增加20.24%；社会库存持续累库，厂内库存持续去库，港口库存持续累库，偏多 [8] - 盘面：MA20向上，04合约期价收于MA20上方，偏多 [8] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [8] 沥青行情概览 - 期货收盘价：01合约3244元，与前值持平；02合约3400元，较前值涨9元，涨幅3.00%；03合约3327元，较前值跌31元，跌幅0.92%；04合约3343元，较前值跌30元，跌幅0.89%；05合约3345元，较前值跌25元，跌幅0.74%；06合约3348元，较前值跌22元，跌幅0.65%；07合约3346元，较前值跌11元，跌幅0.33%；08合约3329元，较前值跌1元，跌幅0.03%；09合约3322元，较前值跌17元，跌幅0.51%；10合约3311元，较前值跌20元，跌幅0.60%；11合约3271元，较前值跌7元，跌幅0.21%；12合约3253元，较前值跌2元，跌幅0.06% [15] - 基差：01合约 -34元，与前值持平；02合约 -190元，较前值跌99元，跌幅108.79%；03合约 -117元，较前值涨31元，涨幅20.95%；04合约 -133元，较前值涨30元，涨幅18.40%；05合约 -135元，较前值涨25元，涨幅15.63%；06合约 -138元，较前值涨22元，涨幅13.75%；07合约 -136元，较前值涨11元，涨幅7.48%；08合约 -119元，较前值涨1元，涨幅0.83%；09合约 -112元，较前值涨17元，涨幅13.18%；10合约 -101元，较前值涨20元，涨幅16.53%；11合约 -61元，较前值涨7元，涨幅10.29%；12合约 -43元，较前值涨2元，涨幅4.44% [15] - 部分月间价差：3 - 6价差 -21元，较前值跌9元，跌幅75.00%；3 - 9价差5元，较前值跌14元，跌幅73.68%；3 - 12价差74元，较前值跌29元，跌幅28.16%；6 - 9价差26元，较前值跌5元，跌幅16.13%；6 - 12价差95元，较前值跌20元，跌幅17.39%；9 - 12价差69元，较前值跌15元，跌幅17.86% [15] - 注册仓单数：上期所53070，较前值增加4780，涨幅9.90% [15] - 重交沥青：山东3210元，与前值持平 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2026年山东基差和华东基差的走势情况 [20][22] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [25] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [28] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [31][32] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [38] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2026年沥青利润走势 [41] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [44][45] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2026年沥青小样本企业周度出货量走势 [47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [50] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2026年沥青周度产量和月度产量走势 [53] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [58] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2026年地炼沥青产量走势 [60] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2023 - 2026年沥青周度开工率走势 [63] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2026年检修损失量预估走势 [66] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2026年交易所仓单（合计，社库，厂库）走势 [69][70] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2026年沥青社会库存和厂内库存走势 [73] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [76] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势，以及2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [79][82] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [85] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [88] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比走势，以及2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量走势、挖掘机月开工小时数走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势 [91][92][95] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2026年重交沥青开工率走势，以及2019 - 2026年按用途分沥青开工率（建筑沥青、改性沥青）走势 [100][103] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2021 - 2026年鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材开工率走势 [106][107] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2026年沥青月度供需平衡情况，包括月产量、月进口量、月出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存 [110]