报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 焦煤市场临近春节成交清淡，供需矛盾不明显，呈区间震荡，关注春节后去库速度及宏观预期 [3] - 焦炭提涨首轮后利润较好，自身供需驱动不明显，节后关注铁水恢复情况 [4] 各品种情况总结 焦煤 现货 - 临近春节，部分贸易商及洗煤厂放假，市场成交清淡，下游对高价接受度低，竞拍市场降价成交居多，坑口煤价稳中偏弱；山西安泽低硫主焦调降至1570元/吨，周环比降70元/吨；晋中中硫主焦1400元/吨 [9] - 蒙煤口岸成交氛围冷清，蒙煤通关偏高，库存压力较大，蒙5原煤报价承压下跌至1010 - 1030元/吨 [16] 仓单成本 - 蒙煤报价折算仓单约1150元/吨，山西中硫1300元/吨左右，盘面小幅贴水 [35] 供应 - 煤矿产能利用率回升至88.3%，周环比增加1%，山西产能利用率上升至92.4%，周环比增1.7%；煤矿开工继续回升，已在高位水平，但本周起部分矿进入休假状态，供应收缩明显 [48] - 上周甘其毛都日均通关1148车，蒙煤仍偏高 [3] 需求 - 下游焦钢企仅保持按需拉运 [3] 基差 - 近期盘面震荡回落，基差走强 [3] 库存 - 上游矿端出货转弱，但库存还在低位，下游焦钢企补库充分，后续以消耗前期库存为主 [3] 焦炭 现货 - 焦企共提涨一轮；日照港准一级报价1470元/吨，周环比持平，山西准一级干熄焦报价1520 - 1535元/吨左右 [4][94] 仓单成本 - 焦炭港口湿熄仓单1600元/吨，准一干熄仓单1720元/吨 [4][94] 供应 - 提涨后焦企盈利较好，开工偏稳定；独立焦企焦炭产能利用率72.2%，周环比增0.34% [4] 需求 - 247家钢厂铁水日均产量228.6万吨，周环比增0.6万吨；钢厂盈利在同比偏低水平，节前高炉开工稳定偏低 [4][105] 利润 - 首轮提涨落地后，焦企盈利好转，目前测算焦化整体盈利在70元/吨左右 [4] 库存 - 焦企无库存压力，下游补库充分，后续消耗前期库存为主 [4] 平衡表 焦煤 |分项|2026年2月|2026年3月|2026年4月|2026年5月|2026年6月| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |产量（千）|3514|4129|3965|4104|3977| |进口（千）|838|910|897|873|919| |出口（千）|6|6|6|6|6| |总消费（千）|4415|5012|4969|5210|5023| |过剩量（千）|-70|21|-113|-239|-132| |库存（千）|4113|4134|4022|3783|3651| |产量同比|-2.98%|-0.77%|1.00%|0.83%|0.26%| |消费同比|-5.97%|0.92%|-2.38%|2.82%|0.76%|[140] 焦炭 |分项|2026年1月|2026年2月|2026年3月|2026年4月|2026年5月|2026年6月| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |产量（千）|4011|4009|4088|4118|4196|4128| |进口（千）|/|/|/|/|/|/| |出口（千）|60|60|60|60|60|60| |总消费（千）|3858|3532|4008|3999|4190|4017| |过剩量（千）|94|418|20|61|-54|52| |库存（千）|2674|3092|3112|3173|3119|3172| |产量同比|-2.88%|-1.25%|-1.00%|-1.00%|-1.00%|-1.00%| |消费同比|-1.77%|-1.47%|3.60%|-1.25%|2.93%|0.25%|[142]