港股市场表现与板块动态 - 2026年2月12日，港股三大指数走弱，恒生指数跌0.86%，国企指数跌1%，恒生科技指数跌1.65% [2] - 南向资金净流入45.67亿港元，净买入最多的个股为腾讯、小米集团和美团，净卖出最多的为紫金矿业、泡泡玛特和长飞光纤光缆 [2] - 部分科技股表现低迷，网易跌4.1%，哔哩哔哩跌2.69%，美团跌4.5%，百度集团跌2.91%，腾讯控股跌2.28% [2] - AI概念股受市场热捧，智谱涨28.68%，云知声涨16.77%，MINIMAX涨14.62%，金山云涨7.82%，商汤涨6.77% [2] - 电力设备、风电、绿电及光伏概念板块逆市上涨，哈尔滨电气涨13.73%，东北电气涨12.07%，东方电气涨12.38%，亿华通涨7.67%，上海电气涨4.17%，天能动力涨2.09% [3] - 电力板块上涨催化剂为国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》，提出到2030年基本建成全国统一电力市场体系，国内电力设备产业链有望直接受益 [3] 美股市场动态与宏观焦点 - 美股遭遇显著抛售，三大指数全线下挫，纳指跌逾2%，市场逻辑从追逐“AI红利”转向担忧“AI反噬” [3] - “AI恐慌交易”引发资金计价AI普及可能导致利润压缩与结构性失业，冲击从软件金融扩散至实体服务业 [4] - 物流巨头C.H. Robinson暴跌14%，市场忧虑AI精准调度将大幅提升效率，导致依赖“信息差”的中介佣金归零 [4] - 世邦魏理仕重挫13.5%，创疫情以来最大跌幅，市场担忧AI工具替代白领岗位将导致办公楼长期需求萎缩 [4] - 避险情绪升温，资金撤出高估值成长股转向防御性板块，沃尔玛逆势涨4%，可口可乐涨逾1% [4] - 投资者密切关注1月美国CPI数据，共识预期广义及核心CPI环比均增长0.3%，数据韧性可能进一步压缩降息预期 [5] - 美股正进入“挑剔期”，AI主题被重新审视为潜在的盈利干扰项，预期市场波动会上升 [5] Meta Platforms公司点评 - Meta Platform 2025年第四季度总收入为599亿美元，同比增长24%，超市场预期3% [7] - 第四季度Family of Apps收入同比增长25%，Reality Labs收入在高基数上同比下降12% [7] - 第四季度Family of Apps经营利润为308亿美元，同比增长9%，超市场预期3% [7] - 第四季度Reality Labs经营亏损60亿美元，略高于市场预期5% [7] - 第四季度资本开支为221亿美元，同比增长49%，占收入的37% [7] - 第四季度净利润为23亿美元，同比增长9%，高于市场预期8% [7] - 第四季度广告收入同比增长24%，超市场预期2%，受益于量价齐升，广告展示量同比增长18%，平均广告价格同比增长6% [8] - 广告展示量增长受益于用户时长增长、广告加载率提升及AI优化推荐算法，第四季度Instagram Reels美国用户时长同比增长超30%，Threads用户时长同比增长20% [8] - 公司指引2026年第一季度收入为535-565亿美元，同比增长26%-34%（含汇率顺风4%） [9] - 公司指引2026年费用为1,620-1,690亿美元，同比增长38%-44%，增长主要来自基础设施及研发人员投入 [9] - 预计Reality Labs亏损与2025年持平，预计整体经营利润同比增长 [9] - 公司指引2026年资本开支为1,150-1,350亿美元，同比增长59%-87%，对应增量为428-628亿美元，将加大Superintelligence Labs投入 [9] - 鉴于广告业务强劲趋势，报告将Meta 2026年收入预测上调4%，但因资本及费用开支预期上调，将2026年净利润预测下调5% [10] - 给予Meta 28倍2026年预期市盈率（较纳指估值折价25%），微调目标价至833美元，维持买入评级 [10] - 后续关注重点为全新基座模型的推出及表现，以及AI对推荐算法优化及广告转化率的提振 [10]