报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受地缘政治不确定性升温影响本周原油市场整体偏强运行 油价走势主要取决于美伊局势演变路径：达成超预期协议，油价受压制；谈判维持僵局，不确定性为油价提供支撑；谈判破裂或爆发军事冲突，供应中断预期引发盘面脉冲式上涨 短期中东局势不明朗，油价缺乏明确方向驱动，地缘政治风险溢价延续，预计盘面维持震荡偏强格局 春节假期海外市场开市，地缘政治突发事件加剧油价波动，建议节前控制仓位 交易策略建议观望 [8][52] 各部分总结 报告摘要 - 市场焦点：美伊继续推进谈判；OPEC维持全球原油需求增长预期；OPEC+1月份原油产量环比下降43.9万桶/日 [7] - 重点数据：美国至2月6日当周EIA原油库存853万桶，预期79.3万桶，前值 - 345.5万桶；美国至2月6日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存107.1万桶，前值 - 74.3万桶；美国至2月6日当周EIA战略石油储备库存 - 0.1万桶，前值21.4万桶 [7] 多空焦点 - 多方因素为地缘政治扰动 空方因素为美伊达成协议、供应过剩的预期 [11] 宏观分析 - 美伊间接谈判未取得实质性效果，未来几天或有更多会谈，美国海事局建议商船远离伊朗海域，特朗普威胁派遣第二艘航母，美以会晤未达成任何决定，美伊局势不确定性大，担忧情绪为盘面提供支撑 [12] - OPEC+1月产量环比下降43.9万桶/日至4245万桶/日，主要因哈萨克斯坦产量下降；OPEC维持2026年和2027年全球石油需求增长预测，2026年增长138万桶/日，2027年增长134万桶/日；预计今年二季度全球对OPEC+原油需求为4220万桶/日，低于一季度，二季度或现约25万桶/日小幅供给过剩；OPEC+暂停增产期限延至3月底，3月1日开会决定4月及后续产量政策 [13] 供需分析 供应端 - 截止2月6日当周美国国内原油产量环比增加49.8万桶至1371.3万桶/日，后续油价反弹或刺激炼厂提高产量，产量有望高位运行 [14] - 截止2月6日当周美国国内原油钻井总数412口，前值411口，环比小幅增加，整体维持近几年低位，预计仍维持低位运行 [16] 需求端 - 美国至2月6日当周炼油厂开工率为89.4%，环比下降1.1个百分点，一季度美国炼厂开工率面临季节性下降压力 [19] - 12月份欧洲16国炼厂开工率为85.78%，环比回升2.02个百分点，面临季节性下降压力 [23] - 截止2月12日，国内主营炼厂开工率为82.17%，较上一统计周期回升0.36个百分点，有望保持高位；地方独立炼厂开工率为60.35%，较上一统计周期回升0.35个百分点；后续主营炼厂和地炼开工率将分化，主营有望季节性回升并保持高位，地炼节后有望维持低位运行 [28] 利润 - 截止2月13日，国内主营炼厂综合炼油利润895.96元/吨，较上一统计周期回升125.01元/吨；地方独立炼厂综合炼油利润183.05元/吨，较上一统计周期回升40.05元/吨 [33] 库存 - 全球原油库存维持在高位 [37] - 美国至2月6日当周EIA原油库存853万桶，预期79.3万桶，前值 - 345.5万桶；EIA战略石油储备库存 - 0.1万桶，前值21.4万桶；后续下游消费淡季，原油产量高位将使库存面临累库压力 [41] - 美国至2月6日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存107.1万桶，前值 - 74.3万桶；EIA汽油库存为259.06百万桶，较上一统计周期增加116万桶 [44][45] 裂解价差 - 截止2月10日美国海湾路易斯安那低硫原油裂解价差为23.04美元/桶，本周裂解价差保持平稳，炼厂开工率下降叠加汽油消费回暖对裂解价差提供支撑 [48] 后市研判 - 短期国际油价延续震荡偏强格局 油价走势取决于美伊局势演变路径 春节假期国内期货市场休市，海外市场开市，建议节前控制仓位 [52]