报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周双焦盘面维持弱势震荡走势 临近年末焦煤基本面数据表现平稳 现货市场冷清 外部宏观情绪对盘面扰动明显 节后关注“两会预期”以及“金三银四”需求力度 价格下方存支撑 上行力量还有待积蓄 焦炭供需表现平稳 盘面跟随焦煤成本端波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 春节前一周 炼焦煤供应端收缩明显 下游补库收尾 上游焦煤库存延续去化 独立焦企和钢厂原料端均回补库存 但临近春节 补库力度减弱 近期独立焦企和钢厂焦炭产能利用率维持稳定 铁水产量小幅走高 焦炭消费量存支撑 焦炭新一轮提涨落地 独立焦企吨焦利润有改善 钢企利润承压运行 [6] 多空焦点 - 多方因素为炼焦煤库存结构有改善 国内宏观政策偏积极 铁水产量持稳 炉料需求存支撑 [10] - 空方因素为钢材冬储表现不佳 限制钢厂原料补库空间 临近春节假期 下游补库节奏放缓 金融市场波动加剧 情绪反复 [10] 数据分析 - 春节假期炼焦煤供应收缩明显 截至2月13日当周 523家样本矿山开工率环比降5.28% 日均产量减少1.19万吨 314家样本洗煤厂开工率环比降3.26% 日均产量减少1.97万吨 截至2月7日 甘其毛都口岸蒙煤通关量较前期小幅收缩 [11][12] - 节前炼焦煤库存延续去化 截至2月13日当周 523家样本矿山精煤库存减少3.41万吨 314家样本洗煤厂精煤库存去库25.45吨 港口炼焦煤库存减少14.35万吨 [13][14] - 独立焦企炼焦煤库存延续回补态势 截至2月13日 全样本独立焦化企业炼焦煤库存增加27.6万吨 库存可用天数增加0.17天 独立焦企焦炭库存累库0.06万吨 [16][17] - 钢厂原料端小幅回补库存 截至2月13日 247家钢铁企业炼焦煤库存增加14.05万吨 库存可用天数增加0.22天 焦炭库存增加5.53万吨 可用天数减少0.06天 [20][21] - 独立焦企和钢厂焦炭产能利用率维持稳定运行 截至2月13日 全样本独立焦化企业产能利用率回升0.74% 冶金焦日均产量增加0.65万吨 247家钢铁企业产能利用率持平 焦炭日均产量减少0.01万吨 [23] - 铁水产量小幅上行 焦炭消费量存支撑 截至2月13日当周 中国焦炭消费量增加0.86万吨 247家钢铁企业铁水日均产量增加1.91万吨 [25] - 焦炭新一轮提涨落地 吨焦利润有改善 截至2月13日 独立焦化企业吨焦平均亏损减少2元/吨 247家钢铁企业盈利率减少0.86% [27] - 双焦盘面震荡运行 [29] 后市研判 - 焦煤方面 春节前一周供应端收缩明显 库存延续去化 独立焦企和钢厂原料端均有补库但临近春节补库力度减弱 年末基本面数据平稳 现货冷清 外部宏观情绪扰动大 节前盘面成交量走低 资金谨慎 节后关注“两会预期”以及“金三银四”需求力度 价格下方有支撑 上行力量待积蓄 [32] - 焦炭方面 近期产能利用率稳定 铁水产量走高 消费量有支撑 新一轮提涨落地 独立焦企吨焦利润改善 钢企利润承压 供需平稳 盘面跟随焦煤成本端波动 [35]