报告行业投资评级 - 行业投资评级为“标配”（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点是关注机器人板块的回调机遇，并指出工程机械内需复苏趋势明显 [1] - 机器人行业正由概念转向量产兑现，2026年人形机器人需求有望加速释放，建议聚焦量产确定性与核心供应链环节 [3][41] - 工程机械行业需求复苏态势显现，2026年1月挖机内销同比高增，叠加新增专项债加速发行、全球降息及重大工程开工等多因素驱动，板块具备结构性机遇 [3][41] 根据相关目录分别总结 一、行情回顾 - 截至2026年2月12日，申万机械设备行业双周上涨4.29%，跑赢沪深300指数5.01个百分点，在申万31个行业中排第4名 [4][12] - 申万机械设备板块本月至今上涨4.07%，跑赢沪深300指数3.79个百分点，在申万31个行业中排名第4名 [4][12] - 申万机械设备板块年初至今上涨10.64%，跑赢沪深300指数8.70个百分点，在申万31个行业中排名第8名 [4][12] - 从二级板块双周表现看，工程机械板块涨幅最大，为7.80%，自动化设备、专用设备、通用设备、轨交设备Ⅱ板块分别上涨4.99%、3.50%、3.48%、0.80% [2][15] - 从本月至今表现看，工程机械板块涨幅最大，为8.68% [16] - 从年初至今表现看，自动化设备板块涨幅最大，为13.14% [16] - 双周涨幅前三的个股为杰普特、田中精机、禾信仪器，涨幅分别为67.72%、52.75%、51.22% [2][17] - 双周跌幅前三的个股为德恩精工、东方智造、*ST海华，跌幅分别为26.63%、26.40%、25.78% [2][18] 二、板块估值情况 - 截至2026年2月12日，申万机械设备板块PE TTM为36.68倍，高于近一年平均值30.02倍约22.20% [2][21] - 细分板块PE TTM分别为：通用设备53.27倍、专用设备37.85倍、轨交设备Ⅱ 17.50倍、工程机械25.73倍、自动化设备56.76倍 [2][21] - 通用设备板块当前估值较近一年平均值高34.53%，专用设备板块高28.44%，工程机械板块高16.77%，自动化设备板块高15.76%，轨交设备Ⅱ板块则略低于近一年平均值0.84% [21] 三、数据更新 - 2026年1月工程机械主要产品月平均工作时长为72.50小时，同比增长23.90%，环比下降5.19% [40] - 2026年1月工程机械主要产品月开工率为48.10%，同比下降2.63个百分点，环比下降3.63个百分点 [40] 四、产业新闻 - 全球物流机器人企业极智嘉推出全球首款面向仓储场景的通用人形机器人Gino 1 [40] - 北京人形机器人创新中心发布新一代通用机器人平台具身天工3.0 [40] - 2026年央视春晚将继续融合科技，具身机器人将再次登台 [40] - 首届全球人形机器人自由格斗联赛（URKL）举行发布会，冠军团队将获得价值1000万元的纯金腰带 [40] 五、公司公告 - 奥普特计划发行可转债募资不超过13.8亿元，用于工业3D视觉传感器、AI智能视觉解决方案、机器人核心零部件等项目 [39] - 汇川技术预计2025年营收为429.68亿元至466.72亿元，同比增长16.00%-26.00%；归母净利润为49.71亿元至54.00亿元，同比增长16.00%-26.00% [42] 六、本周观点 - 机器人：随着具身智能推动技术与商业化突破，2026年人形机器人需求有望加速释放，行业由概念转向量产兑现，建议关注机器人板块回调机遇 [3][41] - 工程机械：2026年1月挖机内销同比高增，需求复苏态势显现，新增专项债加速发行、全球降息落地及重大工程开工将提振需求，2025年行业出口稳步增长，挖机出口增速亮眼，政策扶持再制造激活细分市场，节后旺季叠加多因素驱动，板块具备结构性机遇 [3][41] - 报告建议关注标的及理由： - 汇川技术：通用伺服及细分产品国内市场市占率名列前茅，国产化率提升背景下预计市占率将稳步提升 [43] - 绿的谐波：国内谐波减速器龙头企业，国内市占率排名第二且呈上升趋势 [43] - 三一重工：挖掘机行业龙头，受益于基建投资加码及挖掘机内销回暖 [43] - 恒立液压：挖机油缸龙头，自2016年以来持续保持50%以上的市占率，行业地位稳固 [43]