报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯周初港口库存节前仍处于高位，开工率见底回升，进口到港底部回升但后续发往中国压力仍存，下游开工表现尚可 [3] - 苯乙烯国内开工已过，生产利润见顶回落，市场担忧供应超预期回归，周中港口库存再度回落，节前未兑现季节性累库 [3] - EPS节前快速季节性降负，库存季节性回建；PS负荷再度回落，但库存压力不大；ABS库存压力放缓后有所开工反弹 [3] - 策略上跨品种建议空EB2604，多BZ2603 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -1 元/吨（+63），华东纯苯现货 - M2 价差 -125 元/吨（+10 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 152 元/吨（+34 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 161 美元/吨（+7 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 160 美元/吨（+8 美元/吨），纯苯美韩价差 154.3 美元/吨（-4.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 403 元/吨（-17 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 29.70 万吨（-0.80 万吨），开工率开始见底回升 [1][3] - 苯乙烯华东港口库存 96200 吨（-12400 吨），华东商业库存 54000 吨（-6800 吨），处于库存回建阶段，开工率 71.1%（+1.1%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 321 元/吨（+10 元/吨），开工率 48.02%（-8.22%） [2] - PS 生产利润 -329 元/吨（+10 元/吨），开工率 54.00%（-1.20%） [2] - ABS 生产利润 -651 元/吨（+6 元/吨），开工率 68.90%（+4.50%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -630 元/吨（+30），开工率 74.10%（+0.94%） [1] - 酚酮生产利润 -716 元/吨（+0），苯酚开工率 89.00%（+3.00%） [1] - 苯胺生产利润 1235 元/吨（+174），开工率 89.25%（+0.21%） [1] - 己二酸生产利润 -163 元/吨（-9），开工率 69.00%（-0.10%） [1]