报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 临近春节假期，镍和不锈钢价格预计以震荡走势为主，建议区间操作；镍矿供给干扰持续发酵，对成本端有一定支撑，若价格回调幅度较大，可考虑逢低做多 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2026年2月12日沪镍主力合约2601开于139960元/吨，收于139610元/吨，较前一交易日收盘变化1.79%，当日成交量为433838（-84787）手，持仓量为70629（-5811）手 [2] - 期货方面，2月11日印尼政府拟对全球最大镍矿Weda Bay Nickel大幅削减产量配额，今年矿石生产配额从4200万吨骤降至1200万吨，降幅高达71%，受此影响沪镍主力合约减仓上行、震荡收涨，但临近春节，资金与成交偏谨慎 [2] - 镍矿方面，近期印尼能矿部发布26年镍矿RKAB配额在2.6 - 2.7亿吨，叠加某大型矿山配额缩减超7成，镍矿升水继续拉涨，成本端支撑有力；供应端原料紧缺，印尼部分项目年前集中检修，一月镍铁产量大幅降产，预计二月仍有降量；需求端镍铁价格超出钢厂接受预期，节前钢厂加大减产力度，谨慎采购原料 [3] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格149800元/吨，较上一交易日上涨3100元/吨；市场基本进入休假状态，现货交投暂停，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳；前一交易日沪镍仓单量为52027（0）吨，LME镍库存为286386（636）吨 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2026年2月12日，不锈钢主力合约2604开于14190元/吨，收于13970元/吨，当日成交量为115890（+3307）手，持仓量为100602（-4171）手 [4] - 期货方面，不锈钢主力合约高开低走、震荡收跌，受沪镍成本支撑但被节前资金撤离、现货停滞压制，整体表现弱于沪镍；临近春节，下游加工企业基本停工，现货市场成交暂停，贸易商陆续放假，不锈钢社会库存进入季节性累库阶段，供应压力逐步显现 [4][5] - 现货方面，现货贸易基本暂停，市场报价持稳；无锡市场不锈钢价格为14100（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格14050（+0）元/吨，304/2B升贴水为90至290元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化8.50元/镍点至1051.5元/镍点 [5] 策略 - 单边：镍和不锈钢均以区间操作为主 [4][5] - 跨期：无 [4][5] - 跨品种：无 [4][5] - 期现：无 [4][5] - 期权：无 [4][5]