分组1：报告行业投资评级 未提及相关内容 分组2：报告的核心观点 - PVC市场整体供需格局延续弱势 供应端国内供应充裕 下游开工大幅下降 采购行为减弱 社会库存小幅累库且同比高位 成本端上游氯碱生产利润小幅修复 同比低位 但抢出口情绪对现货有一定支撑 生态环境部再提无汞化转型使市场对PVC远期成本预期提升 加之化工板块估值修复带来资金关注 使得PVC预期偏强 [3] - 烧碱部分现货价格小幅调涨 虽企业开工较高 但氯碱综合利润下降增加检修预期 空头减仓盘面反弹 现货低价带动部分春节前备货采购 山东、江苏烧碱库存去库 但当前需求端下游接货情绪一般 远期对烧碱需求预期下降 市场采购动力不足 非铝节前开工下降 后续采购行为减弱 出口订单小幅好转 预计近期价格震荡为主 节后随着下游复工及补库需求释放情绪或有好转 [3] 分组3：市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4938元/吨（-52） 华东基差-208元/吨（+42） 华南基差-98元/吨（+32） [1] - 现货价格：华东电石法报价4730元/吨（-10） 华南电石法报价4840元/吨（-20） [1] - 上游生产利润：兰炭价格735元/吨（+0） 电石价格2945元/吨（+15） 电石利润67元/吨（+15） PVC电石法生产毛利-698元/吨（-39） PVC乙烯法生产毛利129元/吨（+26） PVC出口利润15.4美元/吨（+0.2） [1] - 库存与开工：厂内库存31.2万吨（+2.4） 社会库存61.4万吨（+2.1） 电石法开工率80.78%（+0.41%） 乙烯法开工率73.69%（+0.44%） 开工率78.62%（+0.41%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量101.3万吨（-5.8） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价1958元/吨（+4） 山东32%液碱基差-83元/吨（+27） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价600元/吨（+10） 山东50%液碱报价1000元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润858元/吨（+31） 山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）97.3元/吨（+31.3） 山东氯碱综合利润（1吨PVC）-525.71元/吨（+10.25） 西北氯碱综合利润（1吨PVC）740.29元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存44.29万吨（-2.85） 片碱工厂库存2.78万吨（+0.02） 开工率87.60%（-0.20%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率84.06%（-0.71%） 印染华东开工率0.00%（-27.91%） 粘胶短纤开工率88.28%（-0.15%） [2] 分组4：策略 PVC - 单边：震荡 [4] - 跨期：V05 - 09逢低正套 [4] - 跨品种：无 [4] 烧碱 - 单边：震荡 [5] - 跨期：SH04 - 05逢低正套 [5] - 跨品种：无 [5]