报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [3] 报告的核心观点 - 春节前铅市供需双降，物流停运叠加企业放假，交易清淡；库存转移至社会仓库，预计节后累库明显，铅价偏弱震荡 [3] - 可在价格回到16900元/吨上方进行卖出套保操作，但临近春节仓位不宜过重 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026-02-12，LME铅现货升水为-48.07美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至16575元/吨 [1] - SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 -25元/吨至0.00元/吨 [1] - SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至16625元/吨 [1] - SMM河南铅现货较前一交易日变化0元/吨至16575元/吨 [1] - SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至16650元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨 [1] - 废电动车电池较前一交易日变化-25元/吨至9850元/吨 [1] - 废白壳较前一交易日变化0元/吨至9975元/吨 [1] - 废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10200元/吨 [1] 期货方面 - 2026-02-12，沪铅主力合约开于16800元/吨，收于16695元/吨，较前一交易日变化-45元/吨 [2] - 全天交易日成交29928手，较前一交易日变化-48手 [2] - 全天交易日持仓32162手，较前一交易日变化-5898手 [2] - 日内价格震荡，最高点达到16805元/吨，最低点达到16685元/吨 [2] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于16700元/吨，收于16705元/吨，较昨日午后收盘下降0.30% [2] 库存方面 - 2026-02-12，SMM铅锭库存总量为5.4万吨，较上周同期变化0.40万吨 [2] - 截止11月28日，LME铅库存为232900吨，较上一交易日变化-50吨 [2] 策略 期货策略 - 可在价格回到16900元/吨上方进行卖出套保操作，但临近春节仓位不宜过重 [3] 期权策略 - 卖出宽跨 [4]