报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，供应端收缩价格有支撑，但多晶硅高库存压制需求，价格缺乏上行动力，供需双弱下，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限 制 [2] - 多晶硅价格预计持续震荡，2月供应端收缩提供支撑，但受下游成本拖累需求萎靡，天量库存去库缓慢压制价格上行，4月前“抢出口”无明显驱动，需关注硅片新报价、2月排产计划、收储政策落地情况和库存去化进度 [5] 市场分析 工业硅 - 2026年2月12日，工业硅期货价格震荡下跌，主力合约2605开于8375元/吨，收于8335元/吨，较前一日结算变化 -35元/吨，变化 -0.42%，收盘持仓307764手，2月11日仓单总数19317手，较前一日变化1200手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9200 - 9400元/吨，421硅9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8800元/吨，99硅价格8600 - 8800元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 2月5日工业硅主要地区社会库存共56.2万吨，较上周增加1.44% [1] - 有机硅DMC报价13800 - 14000元/吨，节前备货趋近尾声，缺乏新订单，多晶硅大厂减产，供应收缩，市场以去库为主，工业硅需求持续萎靡 [1] - 2月大厂有减产停工计划，叠加春节假期临近，供应预期缩减 [1] 多晶硅 - 2026年2月12日，多晶硅期货主力合约2605震荡上涨，开于48840元/吨，收于49015元/吨，收盘价较上一交易日变化0.44%，主力合约持仓37702手（前一交易日38313手），当日成交4540手 [2] - 多晶硅现货价格微幅下跌，N型料48.50 - 58.00元/千克，n型颗粒硅49.00 - 51.00元/千克 [3] - 多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，多晶硅库存34.90，环比变化2.30%，硅片库存28.32GW，环比6.14%，多晶硅周度产量20100.00吨，环比变化0.00%，硅片产量10.38GW，环比变化 -3.18% [3] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.13元/片，N型210mm价格1.43元/片，N型210R硅片价格1.23元/片 [3] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.44元/W左右，Topcon G12电池片0.44元/w，Topcon210RN电池片0.44元/W，HJT210半片电池0.37元/W [3][4] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.73 - 0.74元/W，N型210mm主流成交价格0.75 - 0.77元/W [4] 策略 工业硅 - 单边：短期区间操作 [2] - 跨期：无 [2] - 期权：无 [2] 多晶硅 - 单边：短期区间操作，主力合约短期预计维持小幅震荡 [5] - 跨期：无 [5] - 跨品种：无 [3][5] - 期现：无 [3][5] - 期权：无 [5]