报告行业投资评级 - 黄金谨慎偏多，白银中性，套利建议逢高做空金银比价，期权建议暂缓 [9][10] 报告的核心观点 - 特朗普预计4月初访华，中美贸易“休战”或延长；投资者担忧人工智能侵蚀公司未来盈利致美股大跌，风险资产全线走低，科技股领跌，纳指跌幅超2%，纳斯达克中国金龙指数跌3%；风险规避情绪下黄金和白银重挫，现货黄金一度跌超4%，现货白银一度跌超11% [2] 各目录总结 期货行情与成交量 - 2026年2月12日，沪金主力合约开于1,133.80元/克，收于1,126.12元/克，较前一日收盘变动 -0.38%，成交量41,087手，持仓量129,725手；夜盘开于1,123.94元/克，收于1,100.96元/克，较午后收盘下跌2.23% [3] - 2026年2月12日，沪银主力合约开于21,718.00元/千克，收于20,626.00元/千克，较前一日收盘变动 -1.52%，成交量509,006手，持仓量198,505手；夜盘开于20,400元/千克，收于19,188元/千克，较午后收盘下跌6.97% [3] 美债收益率与利差监控 - 2026年2月12日，美国10年期国债利率收于4.096%，较前一日 -7.42BP，10年期与2年期利差为0.65%，较前一日 +1.81BP [4] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2026年2月12日，Au2604合约上，多头较前一日变化 -4,046手，空头变化 -2,712手；沪金合约前一日总成交量为324,449手，较前一日变化14.97% [5] - 2026年2月12日，Ag2604合约上，多头变动 -9,695手，空头变动 -8,203手；白银合约前一日总成交量1,109,141手，较前一日变化2.31% [5] 贵金属ETF持仓跟踪 - 前一日黄金ETF持仓为1,081.32吨，较前一日持平；白银ETF持仓为16,236吨，较前一日增加20吨 [6] 贵金属套利跟踪 - 2026年2月12日，黄金国内溢价为 -3.89元/克，白银国内溢价为 -138.31元/千克 [7] - 前一日上期所金银主力合约价格比约为54.60，较前一日变动1.16%，外盘金银比价为58.89，较前一日变化 -4.01% [7] 基本面 - 2026年2月12日，上金所黄金成交量为24,712千克，较前一日变化 -14.71%；白银成交量为220,352千克，较前一日变化 -5.23% [8] - 2026年2月12日，黄金交收量为11,872千克，白银交收量为30千克 [8] 策略 - 黄金预计近期以震荡格局为主，看多逻辑未变，整体维持谨慎偏多观点，Au2604合约震荡区间或在1,050元/克 - 1,200元/克 [9] - 白银价格预计维持震荡格局，Ag2604合约震荡区间或在18,500元/千克 - 21,500元/千克 [9]