报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 2026年2月12日中金所国债期货各期限合约走势分化，10年期主力合约小幅上涨，2年期合约下跌，5年期合约基本持平，整体市场交投活跃、资金面保持宽松；展望短期，国债期货市场可能维持震荡格局，需关注货币政策动向、资金面变化、美国货币政策影响、经济基本面数据等因素 [2][3][5] 各目录总结 行情回顾 - 10年期国债期货主力合约全天震荡上行，开盘108.565元，最高108.66元，最低108.535元，收报108.585元，较前一交易日结算价上涨0.025元，涨幅0.02%，成交量72102手，持仓量184151手，较前一交易日减少17988手 [2] - 5年期国债期货主力合约日内窄幅震荡，开盘106.085元，收盘106.065元，与前一交易日基本持平，全天最高106.095元，最低106.025元，成交量63267手，持仓量74846手，较前一交易日减少12640手 [2] - 2年期国债期货主力合约表现相对较弱，开盘102.456元，收盘102.458元，较前一交易日结算价下跌0.02元，跌幅0.02%，全天波动区间较小，最高102.49元，最低102.456元，成交量43644手，持仓量34819手，较前一交易日减少8746手 [3] 市场影响因素 国内市场因素 - 流动性宽松，央行当日开展1665亿元7天期逆回购操作和4000亿元14天期逆回购操作，操作利率维持1.40%不变，当日1185亿元逆回购到期，单日净投放4480亿元，市场资金面保持充裕，Shibor短端品种多数下行，7天期下行0.5BP报1.518%、14天期下行1.7BP报1.583%，显示短期资金成本有所下降 [3] - 2026年2月12日，中国2年期国债到期收益率报1.356%、5年期国债到期收益率报1.5366%、10年期国债到期收益率报1.7894%，30年期国债到期收益率报2.246%，收益率曲线整体陡峭化，长端收益率相对稳定，对长期国债期货形成支撑 [4] 国际市场因素 - 美国1月非农报告显示，非农就业人口增加13万人，大幅高于市场预期的7万人，失业率意外降至4.3%，为2025年8月以来新低，尽管数据好于预期，但年度基准修正显示2025年非农就业数据存在下修，市场对美联储降息预期有所调整，预计首次降息可能推迟至6月或7月 [4] - 加拿大央行维持2.25%基准利率不变，强调政策灵活性；澳洲联储主席表示若通胀持续顽固将再次加息，全球主要央行货币政策路径分化，增加了国际资本流动的不确定性，对国内债市形成间接影响 [4] 短期市场 - 国债期货市场可能维持震荡格局，需关注货币政策动向、资金面变化、美国货币政策影响、经济基本面数据等因素 [5][6] - 技术面看，10年期国债期货主力合约在108.5 - 108.7元区间震荡，短期需关注能否突破区间上沿，5年期和2年期合约预计维持窄幅波动，市场交投可能逐步转向新主力合约 [6]