报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周国内尿素市场偏强窄幅波动，山东中小颗粒主流出厂均价环比涨5元/吨 ，下游补仓积极，报价重心上移 [7] - 前期部分检修装置恢复使国内尿素产量增加，下周预计产量变动不大，近期局部农业少量刚需，多数需求因春节搁置，复合肥企业产能利用率环比下降，短期将保持低位，节后初八复工复产 [7] - 本周国内尿素企业库存下降，春节前下游补仓进度好于预期，下周春节假期长途物流发运减少，尿素工厂或累库 [7] - 策略上长假期间关注外盘宏观形势、地缘政治、气温对节后农需情况影响等 [7] 各目录要点总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内尿素市场偏强窄幅波动，山东中小颗粒主流出厂涨至1760 - 1800元/吨，均价环比涨5元/吨，下游补仓积极，工厂未明显让利，报价重心上移 [7] - 行情展望：前期检修装置恢复带动产量增加，下周预计产量变动不大，近期农业少量刚需，多数需求因春节搁置，复合肥企业产能利用率环比下降，短期保持低位，节后初八复工复产，本周企业库存下降，下周春节假期长途物流减少，工厂或累库 [7] - 策略建议：长假关注外盘宏观形势、地缘政治、气温对节后农需影响 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收涨，周度涨幅3.21% [10] - 跨期价差：截至2月13日，UR 5 - 9价差为41 [12] - 仓单情况：截至2月13日，郑州尿素仓单10382张，较上周减少478张 [20] 现货市场情况 - 国内价格走势：截至2月12日，山东地区主流价1800元/吨，涨20；江苏地区主流价1810元/吨，涨10 [26] - 外盘价格走势：截至2月12日，尿素FOB中国442.5美元/吨，较上周涨20美元/吨 [30] - 基差走势：截至2月12日，尿素基差为 - 43元/吨，较上周减少45元/吨 [34] 产业链分析 上游情况 - 截至2月11日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价680元/吨，较上周持平；截至2月12日，NYMEX天然气收盘3.23美元/百万英热单位，较上周降0.19美元/百万英热单位 [37] 产业情况 - 产能与产量：截至2月12日，中国尿素生产企业产量149.31万吨，较上期涨2.39万吨，环比涨1.63%；产能利用率90.59%，较上期涨1.45%，本周新增1家企业装置停车，2家停车装置恢复生产，产量小幅增加 [40] - 库存变动：截至2月12日，中国尿素港口样本库存量16.6万吨，环比增加0.1万吨，涨幅0.61%；截至2月11日，中国尿素企业总库存量83.47万吨，较上周减少8.38万吨，环比减少9.12%，春节前工厂预收顺畅，出货量大 [43] - 出口情况：2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75% [46] 下游情况 - 截至2月12日，复合肥产能利用率36.19%，环比下滑5.6个百分点，下周期预计保持低位，节后初八复工复产；中国三聚氰胺产能利用率周均值51.5%，较上周下降7.3个百分点 [49]