国信证券·2026-02-13 20:41量化模型与因子总结 量化因子与构建方式 1. 因子名称：250日新高距离[11] * 因子构建思路：该因子用于衡量当前价格相对于过去一段时间内最高价格的回落幅度，是趋势跟踪和动量策略的核心指标。当价格创出新高时，该因子值为0；价格从高点回落时，该因子值为正，值越大表示回落幅度越大[11]。 * 因子具体构建过程：对于给定的证券，在时间点t，计算其最新收盘价与过去250个交易日（约一年）内最高收盘价的相对距离。具体公式如下： 其中， 代表最新收盘价， 代表过去250个交易日收盘价的最大值[11]。 2. 模型名称：平稳创新高股票筛选模型[24][26] * 模型构建思路：该模型旨在从近期创出新高的股票中，进一步筛选出具有更强趋势延续潜力的“平稳创新高”股票。其理论基础在于，遵循平滑价格路径的动量股收益可能高于遵循跳跃价格路径的动量股[24]。模型从分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、股价路径平稳性和创新高持续性等多个角度进行综合筛选[24]。 * 模型具体构建过程：模型在“过去20个交易日创出过250日新高”的股票池基础上，按以下步骤进行筛选[24][26]： 1. 分析师关注度筛选：过去3个月内，获得“买入”或“增持”评级的分析师研报数量不少于5份[26]。 2. 股价相对强弱筛选：过去250日涨跌幅位于全市场所有股票的前20%[26]。 3. 股价平稳性筛选：对通过上述条件的股票，使用以下两个指标综合打分，并选取排名在前50%的股票[26]。 * 价格路径平滑性（股价位移路程比）：该指标衡量股价走势的平滑程度。计算公式为过去120日的累计涨跌幅绝对值与同期每日涨跌幅绝对值之和的比值。比值越高，表明价格路径越平滑（位移大而路程短）[24]。 * 创新高持续性：过去120个交易日的“250日新高距离”在时间序列上的均值。该值越小，表明股票在近期持续接近或创出新高[26]。 4. 趋势延续性筛选：对通过平稳性筛选的股票，计算其过去5个交易日的“250日新高距离”在时间序列上的均值，并选取该值最小的前50只股票作为最终的“平稳创新高股票”[26]。 模型与因子的回测效果 > 注：本报告主要展示了截至特定时点（2026年2月13日）的截面数据监测结果，并未提供基于历史回溯测试的长期绩效指标（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR等）。因此，以下为报告中给出的具体监测数值。 1. 250日新高距离因子 * 主要指数取值：截至2026年2月13日，上证指数为2.00%，深证成指为2.35%，沪深300为2.72%，中证500为3.51%，中证1000为3.14%，中证2000为2.54%，创业板指为3.32%，科创50为5.50%[12]。 * 行业指数取值（部分）：建材行业为2.86%，机械行业为0.94%，轻工制造为0.97%，石油石化为3.49%，传媒为5.34%；食品饮料、银行、综合金融、医药、农林牧渔等行业距离新高较远[13]。 * 概念指数取值（部分）：造纸、互联网、万得微盘股日频等权、云计算、储能、工程机械、电气部件与设备等概念指数距离250日新高较近[15]。 2. 平稳创新高股票筛选模型 * 创新高股票池概况：截至2026年2月13日，全市场（上市满15个月）共有1390只股票在过去20个交易日内创出250日新高[19]。 * 行业分布：创新高个股数量最多的行业是机械(211只)、电子(180只)、基础化工(165只)；创新高个股数量占比最高的行业是有色金属(66.67%)、石油石化(62.75%)、钢铁(39.62%)[19]。 * 板块分布：制造板块433只，科技板块396只，周期板块384只，消费板块87只，医药板块51只，大金融板块34只[20]。 * 指数分布：中证2000指数中创新高个股占比24.30%，中证1000指数占比27.10%，中证500指数占比35.20%，沪深300指数占比25.00%，创业板指占比25.00%，科创50指数占比34.00%[20]。 * 模型输出结果：应用该模型，本周（2026年2月13日当周）最终筛选出50只平稳创新高股票，例如中钨高新、帝科股份、协创数据等[27]。其中，科技板块有21只入选（电子行业最多），制造板块有16只入选（机械行业最多）[27]。