总体特征 - 1月金融数据呈现总量强劲但结构分化的特征，新增社融7.22万亿元，创历史同期新高，但同比增速受高基数影响小幅回落至8.2%[5] - 社融环比多增5.01万亿元，显著高于过去五年同期平均4.16万亿元的季节性水平，表现强劲[9] - 数据释放积极信号，但单月表现受银行“开门红”冲量等因素扰动，不足以确认趋势性拐点，需观察2-3月数据的可持续性[6] 社融与信贷结构 - 社融同比多增1654亿元，主要贡献来自政府债券（贡献223.8%）、直接融资（贡献31.4%）和非标融资（贡献29.3%），而信贷贡献为-184.5%[7][9] - 新增人民币贷款4.71万亿元，同比少增4200亿元；社融口径下人民币+外币贷款新增5.18万亿元，同比少增2334亿元，总量仍偏弱[7][12] - 企业贷款总量偏弱，同比少增3300亿元，但结构改善：票据融资同比多减3590亿元，短期贷款同比多增3100亿元[12] 居民部门与货币 - 居民贷款释放积极信号，新增4565亿元，由负转正，同比多增127亿元，终结了此前连续6个月同比少增的趋势[5][15] - 居民短期贷款新增1097亿元，同比多增1594亿元，显示消费边际回暖；中长期贷款新增3469亿元，同比少增1466亿元，反映地产市场仍偏弱[15] - M2同比增速上升至9.0%，M1同比增速回升1.1个百分点至4.9%，货币流通速度加快，与居民融资改善相印证[5][8][26] - 存款增加8.09万亿元，同比多增3.77万亿元，其中企业存款同比多增2.82万亿元，而居民存款同比少增3.39万亿元[25]