报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油、豆油、菜油短期均震荡运行，棕榈油受产地减产、出口、库存及国内需求等因素影响；豆油受巴西大豆丰产、美豆油需求预期及国内供应等因素影响；菜油受全球菜籽供应、国内库存及中加贸易协定等因素影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 棕榈油延续下行，MPOB报告利多驱动有限，产地马来西亚1月减产、出口增加、库存下降但同比高位，印尼3月上调出口税压制出口，印度节日前备货进口量增长，国内库存累积、需求刚需，节前交投谨慎 [4] - 豆油受巴西大豆丰产预期影响，2月收获加速、1月出口大增，美豆油需求有增长预期，国内油厂开机率上升、产量增加、库存累积，备货基本结束，关注美生柴政策 [4] - 菜油震荡偏弱，全球菜籽供应宽松，国内菜籽库存4.8万吨、产量增加、库存去化，澳菜籽入榨短期供应偏紧、需求平淡，中加达成贸易协定未来菜籽供应或增加，关注菜籽到港节奏 [4] 基本面观察 供应 - 棕榈油国内近月买船增加，1月31日 - 2月6日新增1条2月船期买船，无新增洗船 [9] - 豆油压榨量增加，截至2月6日大豆港口库存降至590.9万吨，油厂大豆压榨量248.4万吨，开机率升至68.33%，豆油产量47.19万吨 [9] - 菜油澳菜籽开始压榨，截至2月6日沿海油厂菜油产量为0.41万吨 [9] 需求 - 棕榈油国内需求偏弱，截至2月6日全国重点油厂24度棕榈油成交总量4000吨，环比减少100吨 [9] - 豆油节前备货结束，成交量下降，截至2月6日国内豆油周成交量8.8万吨，环比减少16.44万吨 [9] - 菜油截至2月6日沿海油厂菜油提货量0.21万吨，环比增加0.13万吨 [9] 库存 - 截至2月6日，全国重点地区棕榈油商业库存72.67万吨，环比增加2.53万吨，增幅3.61% [7] - 截至2月6日，全国重点地区豆油商业库存95.99万吨，环比增加1.31万吨，降幅1.38% [7] - 截至2月6日，菜油库存24万吨，环比减少0.6万吨，降幅2.44%，同比处于低位 [7] 成本利润 - 截至2月6日，马来产棕榈油到岸价为1116美元/吨，进口成本价为9262元/吨，环比下降206元/吨 [8] 现货价格 - 截至2月6日，张家港四级豆油现货价格8620元/吨，环比下降150元/吨 [11] - 广东24度棕榈油现货价格环比下降180元/吨 [11] - 南通四级菜油现货价格9920元/吨，环比下降230元/吨 [11] 马来棕榈油情况 产量库存下降 - 1月马棕处于季节性减产季，受降雨影响，产量环比减少157.75万吨，降幅13.78%，同比仍处高位，2月工作日减少预计产量继续下降 [14] - 1月库存降至281.55万吨，环比下降7.72%，去库幅度高于市场预期，但同比仍处高位有压力 [15] 出口增长 - 1月马棕出口148.43万吨，环比增长11.44%，因价格降低印度1月进口量增加 [18] - 马来国内消费量36.12万吨，环比增加14.52% [19] 国内油脂其他情况 - 国内棕榈油进口量12月为28万吨，环比上月减少5万吨，截至2月6日库存72.67万吨，环比增加2.53万吨，同比高位，成交量4000吨，环比减少100吨，成交低位运行 [21][24] - 截至2月6日，24度棕榈油进口利润 - 180元/吨，环比增加46元/吨 [28] - 截至2月6日，大豆港口库存590.9万吨，环比大幅下降80.4万吨，大豆压榨量248.4万吨，环比增加18.79万吨，同比高位 [30] - 截至2月6日，油厂开机率68.33%，豆油产量47.19万吨，环比增加3.57万吨，同比高位，90家样本企业豆油库存95.99万吨，环比增加1.31万吨，同比仍处高位 [32] - 截至2月6日，油菜籽库存为4.8万吨，油菜籽压榨量1万吨 [34] - 澳菜籽压榨，截至2月6日沿海油厂菜油产量为0.41万吨，环比增加0.33万吨，但仍处低位，菜油库存24万吨，库存维持去化 [37]