通胀数据总览 - 2026年1月美国整体CPI同比增2.4%，低于预期的2.5%和前值2.7%；环比增0.2%，低于预期和前值的0.3%[3] - 2026年1月美国核心CPI同比增2.5%，符合预期，前值2.6%；核心CPI环比增0.3%，符合预期，高于前值0.2%[3] - 能源价格环比显著回落**-1.5%，其中汽油(-3.2%)和燃油(-5.7%)价格回落是主因；食品价格环比增0.2%，较前值0.7%显著放缓[3] 核心商品通胀分析 - 核心商品价格环比为0%，持平前值；二手车价格环比深度回撤-1.8%，对核心CPI环比的负贡献约7个基点**，抵消了其他细分项涨幅[4] - 剔除二手车后的核心商品环比大幅反弹至0.4%，创近两年新高，家电(+1.3%)、电脑(+3.1%)等品类涨幅明显[4][7] - 二手车价格剧烈波动主要源于统计口径的季节性因子调整与供需变化，而非消费需求实质性崩塌[4][5] 核心服务通胀分析 - 核心服务价格环比增0.4%，高于前值0.3%及2025年全年均值0.3%；同比增2.9%[7] - 住房项（rent of shelter）环比显著放缓至0.2%，前值为0.4%，可能不具备持续性；剔除住房后的核心服务环比由0.2%加速至0.3%[7][8] - 基于1月CPI，克利夫兰联储预测1月核心PCE同比维持在2.8%的高位，暗示核心通胀下行斜率已显著放缓[7][8] 数据修订与市场反应 - 美国劳工统计局（BLS）进行了季节性因子修订与权重调整，上调了涨幅偏弱项（如二手车）的权重，下调了高粘性项（如交通服务）的权重，这可能使2026年核心CPI同比读数在统计上小幅下行[8][9] - 数据公布后，市场对美联储6月降息的定价小幅上升，概率从48.9%升至51.8%；2年期美债收益率回落7个基点至3.4%，10年期回落5个基点至4.04%[9] - 美股呈现风格切换，罗素2000小盘股指数上涨1.18%，而纳斯达克指数下跌0.22%，资金从大盘蓝筹轮动至中小市值板块[9][11]