量化模型与构建方式 1. 模型名称：进取组合/平衡组合 * 模型构建思路： 基于多因子模型构建的股票组合，旨在获取相对于基准指数（中证500）的超额收益[10]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明具体的因子构成、权重分配及组合构建步骤，仅提及其为多因子组合[7][10]。 2. 模型名称：沪深300/中证500/中证1000指数增强组合 * 模型构建思路： 在对应基准指数成分股范围内，通过量化模型优选股票，构建旨在稳定跑赢基准指数的投资组合[5][13][15]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明具体的增强模型构建过程，包括因子选择、风险模型约束和优化目标等。 3. 模型名称：绩优基金的独门重仓股组合 * 模型构建思路： 通过分析绩优基金的持仓数据，筛选出被少数基金独家重仓持有的股票构建组合，旨在捕捉基金经理的独到选股能力[5][28]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明具体的基金筛选标准、独门重仓的定义以及组合构建方法。 4. 模型名称：盈利、增长、现金流三者兼优组合 * 模型构建思路： 从盈利、增长和现金流三个基本面维度，筛选出各方面表现均优异的公司股票构建组合[5][30]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明具体筛选指标（如ROE、营收增长率、经营性现金流等）的阈值设定和综合打分方法。 5. 模型名称：PB-盈利优选组合 * 模型构建思路： 结合低估值（市净率PB）和高盈利能力的标准筛选股票，构建具有基本面支撑的低估值组合[5][32][36]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明PB和盈利指标（如ROE、净利润率等）的具体结合方式（如排序、打分、构建复合因子等）。 6. 模型名称：GARP组合 * 模型构建思路： 采用GARP（Growth at a Reasonable Price）策略，即寻找价格合理且具有成长性的股票[38]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明衡量“合理价格”和“成长性”的具体指标及组合构建方法。 7. 模型名称：小盘价值优选组合1/2 * 模型构建思路： 在小盘股范围内，筛选具有价值属性的股票构建组合，基准为微盘股指数[5][39][42]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明“小盘”和“价值”的具体定义标准，以及两个优选组合在构建上的差异。 8. 模型名称：小盘成长组合 * 模型构建思路： 在小盘股范围内，筛选具有高成长属性的股票构建组合，基准为微盘股指数[5][44]。 * 模型具体构建过程： 报告未详细说明“小盘”和“成长”的具体定义标准及组合构建方法。 量化因子与构建方式 1. 因子名称：市值因子 * 因子构建思路： 衡量公司规模大小的因子，通常认为大市值公司和小市值公司具有不同的风险收益特征[47]。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式。通常为股票的总市值。 2. 因子名称：PB因子 * 因子构建思路： 估值类因子，使用市净率（Price-to-Book Ratio）衡量股票价格相对于其净资产的溢价或折价程度[47]。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式。通常为股票价格除以每股净资产。 3. 因子名称：PE_TTM因子 * 因子构建思路： 估值类因子，使用滚动市盈率（Price-to-Earnings Ratio， Trailing Twelve Months）衡量股票价格相对于其近期盈利的水平[47]。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式。通常为股票价格除以最近12个月的每股收益。 4. 因子名称：反转因子 * 因子构建思路： 技术类因子，基于股价短期反转效应，认为过去一段时间表现较差的股票未来可能反弹，而表现较好的股票可能回调[52]。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式。通常基于股票过去一段时间的收益率进行排序或计算。 5. 因子名称：换手率因子 * 因子构建思路： 技术类/流动性因子，衡量股票的交易活跃程度[52]。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式。通常为一段时间内的成交股数除以流通股本。 6. 因子名称：波动率因子 * 因子构建思路： 技术类/风险因子，衡量股票价格的波动程度[52]。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式。通常为股票日收益率在过去一段时间内的标准差。 7. 因子名称：ROE因子 * 因子构建思路： 基本面因子，使用净资产收益率（Return on Equity）衡量公司利用股东权益创造利润的能力[55]。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式。通常为净利润除以平均净资产。 8. 因子名称：SUE因子 * 因子构建思路： 基本面因子，即标准化未预期盈利（Standardized Unexpected Earnings），衡量公司盈利超出市场预期的程度[55]。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式。通常为（实际公告的每股收益 - 分析师一致预期的每股收益）/ 历史盈利预测的标准差。 9. 因子名称：预期净利润调整因子 * 因子构建思路： 基本面因子，基于分析师对净利润预测的调整行为，捕捉盈利预期的变化[55]。 * 因子具体构建过程： 报告未给出具体计算公式。通常衡量一段时间内分析师对公司未来净利润预测值的调整幅度或方向。 模型的回测效果 （数据期间：2025年12月31日至2026年2月13日）[9] 1. 进取组合，绝对收益17.95%，超额收益6.78%，跟踪误差22.02%，最大相对回撤5.01%[9] 2. 平衡组合，绝对收益15.90%，超额收益4.73%，跟踪误差18.95%，最大相对回撤3.98%[9] 3. 沪深300增强组合，绝对收益6.86%，超额收益6.20%，跟踪误差6.86%，最大相对回撤2.09%[9] 4. 中证500增强组合，绝对收益11.77%，超额收益0.60%，跟踪误差8.56%，最大相对回撤3.17%[9] 5. 中证1000增强组合，绝对收益11.84%，超额收益3.81%，跟踪误差9.14%，最大相对回撤2.23%[9] 6. 绩优基金的独门重仓股组合，绝对收益7.95%，超额收益1.47%，跟踪误差24.90%，最大相对回撤5.18%[9] 7. 盈利、增长、现金流三者兼优组合，绝对收益-3.78%，超额收益-4.44%，跟踪误差16.34%，最大相对回撤8.71%[9] 8. PB-盈利优选组合，绝对收益3.62%，超额收益2.96%，跟踪误差11.96%，最大相对回撤2.38%[9] 9. GARP组合，绝对收益10.87%，超额收益10.21%，跟踪误差11.58%，最大相对回撤1.18%[9] 10. 小盘价值优选组合1，绝对收益8.02%，超额收益-6.42%，跟踪误差10.71%，最大相对回撤7.84%[9] 11. 小盘价值优选组合2，绝对收益14.18%，超额收益-0.26%，跟踪误差12.03%，最大相对回撤5.59%[9] 12. 小盘成长组合，绝对收益11.12%，超额收益-3.32%，跟踪误差9.52%，最大相对回撤6.32%[9] 因子的回测效果 （数据期间：2025年12月31日至2026年2月13日）[48][53][56] 1. 市值因子，全市场多空收益6.82%，沪深300多空收益7.25%，中证500多空收益-7.72%，中证1000多空收益-2.50%[48] 2. PB因子，全市场多空收益-2.39%，沪深300多空收益-5.90%，中证500多空收益-6.06%，中证1000多空收益-4.24%[48] 3. PE_TTM因子，全市场多空收益-0.82%，沪深300多空收益-7.16%，中证500多空收益-7.79%，中证1000多空收益-3.86%[48] 4. 反转因子，全市场多空收益-1.58%，沪深300多空收益-3.22%，中证500多空收益-6.22%，中证1000多空收益3.16%[53] 5. 换手率因子，全市场多空收益1.75%，沪深300多空收益-6.13%，中证500多空收益-14.13%，中证1000多空收益-2.03%[53] 6. 波动率因子，全市场多空收益-0.88%，沪深300多空收益-6.39%，中证500多空收益-15.67%，中证1000多空收益-2.98%[53] 7. ROE因子，全市场多空收益0.84%，沪深300多空收益-0.11%，中证500多空收益-0.01%，中证1000多空收益3.71%[56] 8. SUE因子，全市场多空收益1.57%，沪深300多空收益2.24%，中证500多空收益-2.60%，中证1000多空收益2.42%[56] 9. 预期净利润调整因子，全市场多空收益0.24%，沪深300多空收益1.25%，中证500多空收益3.83%，中证1000多空收益-1.06%[56]