通胀数据总览 - 1月美国CPI同比增速为2.4%，低于市场预期的2.5%[3] - 核心CPI（剔除能源和食品）同比降至2.5%，符合市场预期[3] 主要分项表现 - 食品价格环比显著回落至0.2%，同比为2.0%，对通胀推升有限[3] - 能源指数环比下降1.5%，是CPI低于预期的主要拖累项，其中汽油价格同比跌幅扩大至-7.5%[3] - 核心商品环比为0.0%，同比1.1%，处于低位，二手车价格同比-2.0%是重要压制因素[3] - 核心服务（不含能源）环比小幅升至0.4%，同比2.0%，主要由航空票价（环比大涨3.5%）等非居住服务驱动[3] - 居住成本环比0.2%，同比3.0%，延续缓慢下行趋势，是限制服务通胀中枢的关键[4] 市场影响与前景判断 - 通胀数据温和，市场维持对2026年全年降息2次的基准预期[4] - 报告认为核心通胀在2026年将进一步向2%的目标靠拢，不会阻碍联邦基金利率向约3%的中性水平回归[3] - 主要风险包括服务价格回落不及预期、能源价格方向性反转及供应链扰动重新抬头[31]