通胀数据表现 - 2026年1月美国整体CPI同比增速为2.4%，低于前值2.7%和市场预期的2.5%[5] - 2026年1月美国核心CPI同比增速为2.5%，低于前值2.6%，与市场预期持平[5] - 1月整体CPI环比涨幅降至0.2%，核心CPI环比增速录得0.3%[8] 通胀结构分析 - 食品价格增速放缓，家庭与非家庭食品合计对1月整体CPI环比贡献为0.02个百分点[8] - 能源价格显著回落，能源CPI环比转负，能源商品与服务分项合计贡献-0.01个百分点[8] - 核心商品通胀压力可控，1月核心商品CPI环比增速归零，主要受二手车价格环比大幅回落1.8%影响[8] - 核心服务通胀压力有限，1月核心服务CPI环比增速回升至0.4%，主因机票价格上涨，但住房通胀环比增速降至0.2%[8] 政策前景预测 - 报告维持对年内降息节奏的判断，预计美联储在5月沃什就任后，6月再度开启降息的可能性较大[2][8] - 预计2026年内累计降息至少50个基点[2][8] 风险提示 - 美国通胀存在超预期可能性，2025年8月生效的“对等关税”可能带来二次通胀风险，成为降息阻碍[7][40]