通胀数据表现 - 2026年1月美国CPI同比增速为+2.4%，低于市场预期的+2.5%及前值+2.7%[2] - 2026年1月美国CPI环比增速为+0.2%，低于市场预期的+0.3%及前值+0.3%[2] - 2026年1月美国核心CPI同比增速为+2.5%，符合预期，低于前值+2.6%[2] - 2026年1月美国核心CPI环比增速为+0.3%，符合预期，高于前值+0.2%[2] 主要分项驱动因素 - 食品价格通胀压力缓和，环比增速降至+0.2%，其中水果蔬菜环比+0.1%，外出就餐环比+0.1%[4] - 能源价格环比下跌1.5%，主要受汽油价格环比下跌3.2%拖累[4] - 核心商品价格环比为0%，结构分化显著：二手车价格环比下跌1.8%，但家具家电等关税敏感型商品价格上涨（家具+0.7%，家电+1.3%）[6] - 住房通胀放缓，主要居所租金和业主等价租金环比增速均降至+0.2%[7] - 交通服务价格环比大幅上涨1.4%，主要受机票价格环比飙升6.5%推动[7] 前景与政策预期 - 关税对美国通胀的传导影响或已接近峰值，对美联储降息的制约预计减弱[3][8] - 市场预期2026年6月为年内首次降息时点，一季度美联储或暂缓降息[3][8] - 2026年5月美联储主席换届后，新任主席预计将维持鸽派立场并加快降息节奏[3][8]