通胀数据 - 美国1月CPI同比为2.4%，低于预期的2.5%及前值2.7%[2] - 核心CPI同比降至2.5%，为2021年第二季度以来新低[2][8] - CPI环比增长0.2%，低于预期的0.3%；核心CPI环比增长0.3%[2][13] - 部分服务价格环比涨幅显著，如机票价格(6.5%)、体育赛事(5.4%)和汽车租赁(5%)[3][8] - 能源价格环比下降1.5%，其中汽油价格下跌3.2%[17] 就业数据 - 1月新增非农就业13万人，远超预期的6.5万人[3][22] - 私人部门新增非农就业17.2万人，远超预期的6.8万人[3][22] - 失业率降至4.3%，低于预期的4.4%[3][29] - 劳动参与率从62.4%升至62.5%[3][29] - 时薪环比增长0.4%，略高于预期的0.3%[3][34] 数据修正与结构分析 - 2025年全年新增非农就业从58.4万大幅下修至18.1万，月均仅约1.5万[3][26] - 1月新增就业主要由教育和保健服务贡献，该行业新增13.7万人，贡献率达105%[3][23] - 历史数据显示，1月份非农数据在后续常被大幅下修[4][15] 市场影响与政策展望 - 数据公布后，期货市场对2026年降息次数的定价从2.355次升至2.534次[36] - “就业修复+偏软通胀”的组合可能削弱美联储预防式降息的必要性，支持其观望立场[4] - 报告认为通胀上行内生风险不大，主要风险来自中期选举压力下的额外财政刺激[2][8]