核心数据表现 - 2026年1月美国总体CPI环比增长+0.17%，低于预期的+0.3%，前值为+0.30%[3] - 2026年1月美国核心CPI环比增长+0.30%，符合预期，前值为+0.23%[3] - 2026年1月美国总体CPI同比增长+2.39%，低于预期的+2.5%，前值为+2.68%[3] - 2026年1月美国核心CPI同比增长+2.50%，持平预期，前值为+2.64%[3] 通胀结构分析 - 总体CPI不及预期主要因能源商品（权重3.12%）环比大跌-3.26%，其中机动车汽油（权重2.98%）环比下跌-3.21%[3][5] - 核心商品环比从上月+0.23%反弹至+0.3%，但二手车分项（权重2.76%）环比异常下跌-1.84%，剔除二手车后的核心商品环比显著回升至+0.36%[3] - 超级核心服务（核心服务除居住）通胀环比增速从+0.29%反弹至+0.59%，录得一年以来新高，显示核心服务黏性仍强[3] - 居住通胀（权重35.63%）环比增速从前值+0.38%降至+0.22%，同比增速降至+3.02%，延续降温趋势[3][6] 市场影响与前瞻预测 - 数据发布后，10年期美债利率下探4.0%，黄金价格上涨重回5000美元/盎司[3] - 报告预期宽财政、宽货币及季节性脉冲将支撑一季度美国总需求扩张，2-3月非农初值与核心CPI环比增速仍有上行风险[2][3] - 报告预测美联储今年首次降息时间点在6月[2][3]