报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”（维持）[8] 报告核心观点 - 报告认为锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局[8] - 锂板块短期基本面矛盾缓解，节前交投降温，但预计二季度前仍有上行机会[4][8] - 钴板块受原料成本支撑，下行空间有限，节后短期内预计维持震荡整理，价格具修复动能[4][8] 根据目录总结 一、周期研判：节前成交转淡，钴锂受其他提振为主 - 锂市场：春节前现货市场买盘冷清、交投降温，但期货价格大幅反弹，无锡盘2605合约周涨11.50%至14.93万元/吨，广期所2605合约周涨15.62%至15.26万元/吨[8][12] - 锂原料：锂精矿价格环比上涨120美元/吨至2000美元/吨，期现联动走强但基差分化扩大[8][12] - 钴市场：原料供应偏紧格局持续，中间品维持“有价无市”，流通资源偏紧对价格形成支撑[8][12] - 钴产品：电解钴价格低位小幅反弹后区间震荡，硫酸钴与氯化钴报价在成本支撑下坚挺，但节前成交清淡[8][12] 二、公司与行业动态 - 行业动态：北美已有10座电池工厂正改造转向生产储能电池，其中7座将主要服务储能市场，以应对AI热潮需求[16] - 监管动态：广期所调整碳酸锂期货交易规则，自2026年2月12日起涨跌停板幅度调至15%，投机交易保证金标准调至17%[16] - 天华新能：公告2025年业绩预告，预计归母净利润为3.65亿元-4.35亿元，同比下降47.83%-56.23%，主要受产品售价下跌影响[16] - 盛屯矿业：已完成收购加拿大Loncor公司100%股权，后者并入公司合并报表范围[16] 三、新能源材料核心数据 3.1 新能源金属材料：一月月品种产量环比变化不一，库存呈结构性调整 - 锂盐产量：1月国内碳酸锂产量环比上升5%，同比上升68%；氢氧化锂产量环比下降4%，同比上升53%[10][17] - 钴盐产量：1月硫酸钴产量环比下降5%，同比上升13%；氯化钴产量环比下降8%，同比上升32%[10][20] - 下游材料产量：1月磷酸铁锂产量环比下降2%，同比上升57%；三元材料产量环比下降1%，同比上升49%[10][29][26] - 电池库存：12月动力电池库存量环比下降1.51%，储能电池库存量环比下降3.12%[10][32] 3.2 锂盐进出口：12月碳酸锂进出口环比双升，氢氧化锂出口量激增 - 碳酸锂进出口：12月进口量环比上升9%，同比下降14%；出口量环比上升20%，同比上升46%[10][34][38] - 氢氧化锂出口：12月出口量环比激增88%，同比下降10%；出口单价环比下降8%，同比下降31%[10][34][40] - 锂精矿进口：12月进口量环比下降7%，同比上升30%[10][46] 3.3 锂盐周度数据：产量环比持平、库存环比下降 - 周度供需：中国碳酸锂周度产量环比持平，周度库存量环比下降2.40%[8][46][47] - 库存与利润：碳酸锂环节合计库存天数环比下降0.4天，外购锂辉石生产毛利环比下降35%[10][48] 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比下降 三元材料周度库存量环比下降 - 材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比下降3.09%，三元材料周度库存量环比下降2.61%[10][54][55] 3.5 钴环节库存：1月核心产品库存量环比普遍回落 - 钴库存：1月钴中间品库存环比下降27.75%，电解钴库存环比下降10.02%，社会库存天数环比下降31天；氯化钴库存环比上升1.93%[10][58] 3.6 新能源金属材料价格：锂钴及下游材料周均价多数回落 - 锂产品价格：上周电池级碳酸锂周均价下跌6.04%至13.55-14.38万元/吨，电池级氢氧化锂周均价下跌6.28%至13.20-14.03万元/吨，工业级碳酸锂周均价下跌6.19%，锂精矿周均价下跌1.08%[8][10][61] - 钴产品价格：电解钴周均价上涨1.21%至42.5-42.7万元/吨；钴中间品、硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴周均价均持平[8][10][65][72][74] - 下游材料价格：磷酸铁锂周均价下跌4.10%至5.00-5.20万元/吨；三元材料622周均价微涨0.10%至17.73-17.96万元/吨，三元材料523周均价下跌1.76%[8][10][14][78][79] 3.7 稀有金属与小金属价格：多数品种上行 - 稀土磁材：镨钕氧化物周均价大幅上升13.15%，钕铁硼毛坯N35周均价上升2.61%[10][90] - 钨钼：黑钨精矿周均价上升7.95%，仲钨酸铵周均价上升7.05%；钼精矿周均价上升1.17%[10][90] - 其他小金属：锑锭周均价上升0.96%；镁锭周均价下降0.29%，精铟周均价下降5.57%；海绵锆周均价持平[10][91][93]