报告行业投资评级 * 报告未在提供的文本内容中明确给出对行业的整体投资评级（如“推荐”、“中性”、“回避”等）[1][3][5][61] 报告的核心观点 * 消费呈现温和复苏迹象，但市场对全面复苏持谨慎态度，消费结构变化与格局演变更受瞩目[1] * 春节期间消费呈现新特征，“悦己型”消费崭露头角，包括“反向过年”、自驾游、携宠出行、去小城过年等趋势[1][11] * CPI已走出通缩区间并稳步回升，部分消费领域价格出现上涨，但更多由成本驱动[1][26][27] * 互联网平台反垄断、反内卷政策有助于改善消费生态和行业内企业的盈利能力[1][2] * 美国关税政策频繁变动，近期最高法院裁决可能使关税下调，利好中国消费行业出口，但长期不确定性仍存[2][36][46][48][50] 根据相关目录分别进行总结 2026春节期间消费监测 (一) 客运 * 客流增长：2026年2月2日至20日春运期间，全社会跨区域人员流动量较2025年同期（1月14日至2月1日）增长5.1%，其中铁路、水路、民航客运量同比分别增长4.1%、21.2%、5.9%[1][6] * 票价上涨：春运前14天平均机票价格为952.5元，同比2025年上涨1.6%，较2019年同期上涨5.9%[1][6] (二) 春节期间文旅消费 * 消费结构变化：汽车保有量提升和人口结构变化推动“悦己型”春节消费兴起，表现为“返乡+旅游”复合模式、“反向过年”（接父母进城）、自驾周边游及“携宠自驾”等新潮流[1][11] * 区域消费热点：潮汕地区成为文旅黑马，春节期间汕头、揭阳、潮州酒店预订量同比分别暴涨186%、162%、135%，带动当地住宿价格飙升[2][11] * 整体消费数据：2026年春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%；除夕当天银联、网联支付交易笔数同比增长21.64%[1] (三) 海南离岛免税消费 * 销售增长强劲：2026年春节假期前四天，海南离岛免税销售额达9.7亿元，同比增长15.8%；其中三亚免税店在大年初一、初二、初三销售额均创下新高或实现高增长[15] (四) 春节期间电影票房 * 票房显著下滑：截至2026年2月22日下午，2026年春节档（2月15-23日）票房（含预售）为48.58亿元，较2025年同期的95.14亿元下滑明显，主要因缺乏爆款影片[18][21] (五) CPI * 走出通缩：消费市场于2025年10月走出通缩，10月、11月、12月CPI同比分别增长0.2%、0.7%、0.8%；2026年1月CPI同比上涨0.2%[26] * 部分品类价格上涨：春节期间航空票价及高端白酒（如飞天茅台）批发价出现反弹，2026年农历初五整箱和散瓶批发价分别为1700元和1650元，较前期低点有所回升[27] * 成本驱动提价：价格上涨更多源于金属、化工原材料、内存等成本上涨，消费各细分市场陆续提价[27] 二、美国进口关税频繁变动 (一) 美国关税或下调，利好消费行业出口 * 政策变动：2026年2月20日，美国最高法院裁定此前依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税违法（涉及税额超1750亿美元），特朗普政府转而宣布自2月24日起对全球商品加征10% 的临时关税[2][36][46] * 潜在影响：若裁决顺利执行，将利好中国消费产业出口，测算显示美国对华最新关税税率或降至28.93%，较2025年末降低约2.3个百分点，但企业仍需应对政策频繁变动，并谋求“中国+海外”双备份布局[36][46][47] (二) 2018年以来美国对中国加征关税复盘 * 历史影响：2018年以来的三轮加征关税波及大量消费类产品（如家电、家具、纺织服装、宠物食品），主要通过影响产品价格和毛利率，并推动企业向东南亚等地转移产能[38][39][41][42] * 企业应对案例：部分出口企业通过降价与客户分摊、提价（B2C模式）或海外建厂来应对关税影响，随着海外产能布局完善，关税影响逐步消退[41][43][45] (三) 2025年以来，本轮关税政策梳理 * 政策反复：2025年以来美国关税政策频繁调整，涉及对华“芬太尼关税”、“对等关税”等，税率一度高达245%，后经多轮谈判暂停或下调部分税率[57] * 未来不确定性：尽管近期关税可能下调，但特朗普政府仍可能动用其他法律条款（如《1974年贸易法》第301条）施加新关税，企业面临短期波动和长期制度性风险[50] 三、投资建议 * 推荐公司：报告在社服、食品饮料、农业、家电、轻工、纺织服装等行业给出了具体的公司推荐名单，例如中国中免、美的集团、牧原股份、安踏体育等，并提及了产业跨界公司如三花智控[2][61]