报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前最后一周转债市场情绪企稳，科技制造板块领涨，高价、小盘、长久期转债占优，整体弱修复且处宽幅震荡走势 [4] - 结构上关注超低平价转债超预期下修及转债市场估值弹性受新券次新券和强赎转债影响 [4] - 春节假期港股表现一般、特朗普关税再生波澜，短期风险偏好或回落，但转债市场仍有上涨空间，可关注低位加仓机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 周观点及展望 - 节前最后一周转债市场情绪企稳，科技制造板块领涨，高价、小盘、长久期转债占优，整体弱修复，市场处宽幅震荡走势 [4] - 结构上关注超低平价转债超预期下修，60 元以下低平价转债估值回升带动 120 - 130 元转债价格区间表现较强；权益“慢牛”预期下，转债市场估值弹性由新券次新券和强赎转债决定，近期偏低强赎率形成利好，需关注相关因素变化 [4] - 春节假期港股表现一般、特朗普关税再生波澜，短期风险偏好或回落，但小微盘活跃 + 供需格局良好，转债市场仍有“主升浪”上涨空间，可关注低位加仓机会 [4] 转债估值 - 本周情绪有修复，市场处快速上涨后宽幅震荡走势，转债估值以高位震荡为主，剔除异常点后百元溢价率下行 0.2% 至 33.0%，处 2017 年以来 99.4 百分位，大致持平 2 倍标准差水平附近 [5] - 近期超预期下修案例增多，60 元以下低平价转债估值上升幅度大，带动 120 - 130 元转债价格带表现较强，其他平价区间估值震荡，偏债区略好于偏股区，140 元以上高平价区估值表现较平 [9] - 个券角度，60 元以下平价区间转债估值整体表现强，其他平价区间中，新券、次新券及超预期不强赎转债估值上升幅度大，临近强赎转债估值回落幅度大 [10] - 截止最新，各平价区间转股溢价率分位数多接近 100%，转债估值处历史高位，70 - 90 元、120 - 130 元平价区间估值水位相对偏低 [13] 条款统计 赎回 - 本周 3 只转债公告赎回，5 只转债公告不赎回，强赎率 38% [17] - 目前已发强赎公告、到期赎回公告且尚未退市的转债共 17 只，尚未退市的转债中，强赎和到期转债的潜在转股或到期余额为 110 亿元 [17] - 最新处于赎回进度的转债共有 56 只，下周有望满足赎回条件的有 18 只，预计发布有望触发赎回公告的有 15 只，未来一个月内预计有 16 只转债进入强赎计数期 [19] 下修 - 本周百润转债提议下修，龙大转债公布下修结果、下修到底 [24] - 截至最新，96 只转债处于暂不下修区间，20 只转债因净资产约束无法下修，0 只转债已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，15 只转债正在累计下修日子，2 只转债已发下修董事会预案但未上股东大会 [24] 回售 - 本周台 21 转债发布有条件回售公告 [27] - 截至最新，3 只转债正在累计回售触发日子，其中 2 只转债正在累计下修日子，1 只转债处于暂不下修区间 [27] 一级发行 - 截止最新，处于同意注册进度的转债共有 7 只，待发规模 54 亿元；处于上市委通过流程的转债共有 7 只，待发规模 70 亿元 [29]