报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天气影响结束后海外供给恢复，叠加高库存压制价格高度，结构性因素有待解决，价格震荡为主，节后关注国内终端需求启动情况以及三月重要会议的政策指引 [11][14] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供应方面，2026年2月16 - 22日全球铁矿石发运总量3320.9万吨，环比增加631.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2713.3万吨，环比增加598.4万吨；澳洲发运量2010.8万吨，环比增加540.2万吨，发往中国的量1709.1万吨，环比增加394.9万吨；巴西发运量702.5万吨，环比增加58.2万吨；中国47港到港总量2455.6万吨，环比减少213.6万吨；中国45港到港总量2361.3万吨，环比减少123.4万吨 [11] - 需求方面，2026年2月16 - 22日中国47港到港总量2321.1万吨，环比减少174.6万吨；中国45港到港总量2152.4万吨，环比减少265.6万吨 [11] - 库存方面，春节前全国47个港口进口铁矿库存总量17732.12万吨，环比下降182.56万吨；日均疏港量367.17万吨，环比增加9.59万吨 [11] 期现市场 - 价差方面，PB - 超特粉价差112元/吨，环比变化 - 2.0元/吨；卡粉 - PB粉价差99元/吨，环比变化 + 6.0元/吨；卡粉 - 金布巴粉价差158元/吨，环比变化 + 7.0元/吨；(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差 - 6.5元/吨，环比变化 + 4.0元/吨 [19][22] - 入料配比及废钢方面，球团入炉配比14.12%，较上期变化 - 0.36个百分点；块矿入炉配比12.2%，较上期变化 - 0.35个百分点；烧结矿入炉配比73.69%，较上期变化 + 0.72个百分点；唐山废钢价格2165元/吨，环比变化0元/吨；张家港废钢价格2160元/吨，环比变化0元/吨 [25] - 利润方面，钢厂盈利率38.53%，较上周变化 - 0.86个百分点；钢联口径PB粉进口利润33.64元/湿吨 [28] 库存 - 全国45个港口进口铁矿库存16946.32万吨，环比变化 - 194.39万吨；球团380.76万吨，环比变化 - 17.45万吨 [35] - 港口库存铁精粉1592.55万吨，环比变化 - 25.98万吨；块矿1950.58万吨，环比变化 - 149.64万吨 [38] - 澳洲矿港口库存7881.48万吨，环比变化 - 21.79万吨；巴西矿港口库存5423.87万吨，环比变化 - 112.56万吨 [41] - 节前钢厂进口铁矿石库存10703.93万吨，环比变化 + 387.29万吨 [46] 供给端 - 节前19港口径澳洲发往中国的量1077万吨，周环比变化 - 501万吨；巴西发运量638.8万吨，周环比变化 - 53.4万吨 [51] - 节前力拓发往中国货量374.9万吨，周环比 - 134.6万吨；必和必拓发往中国货量305.5万吨，周环比 - 250.3万吨 [54] - 节前淡水河谷发货量499.6万吨，周环比 - 10.6万吨；FMG发往中国货量223.3万吨，周环比 - 56.6万吨 [57] - 节前45港到港量2361.3万吨，周环比 - 123.4万吨；12月中国非澳巴铁矿石进口量2192.78万吨，月环比 + 292.36万吨 [60] - 最新一期国产矿山产能利用率58.02%，环比变化 - 0.43个百分点；国产矿山铁精粉日均产量45.34万吨，环比变化 - 0.33万吨 [66] 需求端 - 国内日均铁水产量230.49万吨，环比变化 + 1.91万吨；高炉产能利用率86.41%，环比变化 + 0.72百分点 [71] - 45港铁矿石日均疏港量351.19万吨，环比变化 + 10.11万吨；钢厂进口铁矿石日耗285.54万吨，周环比变化 + 3.3万吨 [74] 基差 - 截至2月13日，测算铁矿石BRBF基差31.21元/吨，基差率4.02% [79]