报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节期间原油大幅波动聚烯烃跟随震荡，各工艺利润低位下供应端PE新增产能落地叠加进口量大，短期反弹力度不如PP，春节期间上游产能利用率季节性下降，PP2605合约无新增产能压力且需求端BOPP利润好于往年，或成需求端重要边际变量，供应端压力缓解或助力聚烯烃价格持续反弹 [17][18] - 本周预测聚乙烯(LL2605)参考震荡区间（6700 - 7000）；聚丙烯(PP2605)参考震荡区间（6600 - 6900） [17] - 推荐策略为做多PP2605 - PP2609（正套策略） [17] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：春节期间原油大幅波动聚烯烃跟随震荡；聚乙烯周度跌幅（现货＞期货＞成本），聚丙烯周度跌幅（现货＞期货＞成本）；上周WTI原油下跌 -0.78%，Brent原油下跌 -0.09%，煤价上涨1.88%，甲醇下跌 -1.00%，乙烯上涨1.35%，丙烯上涨0.23%，丙烷上涨4.19%，成本端反弹；PE产能利用率88.16%，环比上涨0.99%，同比去年上涨1.92%，较5年同期下降 -6.57%，PP产能利用率76.61%，环比上涨2.27%，同比去年下降 -4.55%，较5年同期下降 -17.81%；12月国内PE进口为132.99万吨，环比上涨25.21%，同比去年上涨4.62%，12月国内PP进口20.58万吨，环比上涨14.81%，同比去年下降 -4.83%，进口利润下降，PE北美地区货源减少，进口端压力减小，12月PE出口9.21万吨，环比上涨7.27%，同比上涨58.30%，12月PP出口23.05万吨，环比上涨2.89%，同比上涨29.81%，人民币汇率持续升值，进口端承压；PE下游开工率31.00%，环比下降 -8.09%，同比上涨13.39%，PP下游开工率38.66%，环比下降 -22.43%，同比下降 -11.37%，季节性淡季到来，聚烯烃下游开工无亮点；PE生产企业库存34.37万吨，环比去库 -9.48%，较去年同期去库 -37.57%，PE贸易商库存2.37万吨，环比累库2.11%，PP生产企业库存39.12万吨，环比去库 -5.92%，较去年同期去库 -42.42%，PP贸易商库存17.67万吨，环比去库 -3.55%，PP港口库存7.29万吨，环比累库14.44%，煤制企业大幅去库 [15][16] - 策略观点：春节期间原油大幅波动聚烯烃跟随震荡，各工艺利润低位下供应端PE新增产能落地叠加进口量大，短期反弹力度不如PP，春节期间上游产能利用率季节性下降，PP2605合约无新增产能压力且需求端BOPP利润好于往年，或成需求端重要边际变量，供应端压力缓解或助力聚烯烃价格持续反弹；本周预测聚乙烯(LL2605)参考震荡区间（6700 - 7000），聚丙烯(PP2605)参考震荡区间（6600 - 6900）；推荐策略为做多PP2605 - PP2609（正套策略） [17] 期现市场 - 呈现多幅图表展示PE和PP相关期限结构、主力合约价格、基差、价差、持仓量、成交量等情况 [30][33] 成本端 - 油制成本止跌反弹，展示了PE和PP期现价格及成本、原油、动力煤、石脑油、丙烷等价格相关图表 [67][73] 聚乙烯供给端 - PE生产原材料以油制为主，占比80.00%，还包括轻烃制、煤制、甲醇、外购乙烯等；展示了PE产能、产能利用率、检修减损量、产量等相关图表及2026年国内聚乙烯投产计划，已投产50万吨，未投产520万吨 [125][130][131] 聚乙烯库存&进出口 - 煤制库存低位反弹，展示了PE库销比、总库存预测、各类型企业库存、进口来源、进口量、进口利润等情况相关图表 [153][157][159] 聚乙烯需求端 - 展示了LLDPE下游需求占比、PE下游终端用品产量预测、PE下游总开工率、包装膜可用天数、农膜订单天数、原料库存等情况相关图表 [164][165][173] 聚丙烯供给端 - PP生产原材料以油制为主，占比53.00%，还包括PDH制、煤制、甲醇制、外购丙稀等；展示了PP产能、产能利用率、检修减损量、产量等相关图表及2026年国内聚丙烯投产计划，已投产0万吨，未投产437万吨 [184][190][192] 聚丙烯库存&进出口 - 展示了PP库销比、总库存推演、各类型企业库存、进口量、进口利润、出口国组成、出口量、出口利润等情况相关图表 [205][219][222] 聚丙烯需求端 - 展示了PP下游需求占比、下游终端用品产量预测、下游总开工率、各细分领域开工率、各领域原料及成品库存等情况相关图表 [227][228][236]