报告行业投资评级 - 短期对油品类所有成品均保持止盈观望态度 [15] 报告的核心观点 - 短期维持对油品类所有成品止盈观望态度；中期来看沥青估值下行或为大概率事件，主营产能回归和季节性估值淡季叠加限制沥青估值上行空间，成本端原油弱势震荡限制沥青单边价格上行空间 [15][16] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供给方面境内重交沥青开工率进入传统旺季，境外进口维持低迷，委内瑞拉贸易流向未完全被加拿大取代，评估为中性 [15] - 需求方面防水卷材需求好于预期，整体需求较往年略有回暖，评估为偏多 [15] - 库存方面整体受贸易进口影响好于往期，但港口集中到港预计压制内地去库，评估为中性偏空 [15] - 成本方面原油成本端向上空间有限，OPEC将迎来下一轮小幅增产周期，委内瑞拉增产节奏加速，评估为中性 [15] 期现市场 - 展示山东、东北、华北、华东地区重交沥青现货价格走势 [19][21][23][25] - 展示山东、华东地区沥青基差走势 [31] - 展示沥青期限结构及不同合约价差走势 [33][34][35] 供应端 - 产能利用率与利润方面展示重交沥青产能利用率、山东沥青生产毛利、沥青开工与利润、沥青利润与原油价格走势 [42][44][45][47] - 进口方面展示沥青进口、稀释沥青进口、不同地区沥青进口利润、不同国家沥青累计进口量及委内瑞拉进口油当月值 [50][52][54][57][60] - 估值比价方面展示燃料油/沥青、沥青/布伦特走势 [63] - 炼厂利润方面展示主营炼厂、山东地炼炼油毛利、石油焦开工及生产毛利走势 [65][68] 库存 - 国内库存方面展示国内工厂库、社会库存、合计库存、稀释沥青港口库存走势 [73] - 仓单方面展示沥青仓单及主力合约虚实比走势 [76] - 展示库存与利润、利润与价格的关系 [80] 需求端 - 企业出货量方面展示中国、山东、华东、华北样本企业沥青出货量走势 [84] - 下游开工率方面展示橡胶鞋材、道路改性沥青、防水卷材开工率走势 [93] - 公路投资方面展示中国交通固定资产投资公路建设累计值、公共财政支出交通运输当月同比及当月值、沥青需求与交通运输财政支出关系 [102] - 道路相关机械方面展示压路机、挖掘机销量、挖掘机开工小时数、交通固定资产投资公路建设累计值走势 [112] - 相关消费方面展示固定资产投资完成额、地方政府债券发行额专项债券累计值走势 [118] 相关指标 - 持仓、成交、价格波动率方面展示沥青期货成交量、持仓量、20日历史波动率走势 [125] 产业链结构图 - 原油产业链涉及开采、勘探等环节 [137] - 沥青从生产工艺分为直馏、氧化、调和、改性和乳化沥青，按用途分为道路、建筑和专用沥青，主要用于防水、防腐和道路建设 [141]