报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 随着新兴经济体和发达经济体汽车行业的加速增长推动消费量增加，2026年全球天然橡胶市场预计将连续第六年供不应求 [2] - 尽管2025年以来种植者价格有所提高，但产量增长仍低于预期，原因包括不利天气、老化树木的重植受限、小农户多年来价格低迷导致的生产率持续低下，以及土地用途的改变等，橡胶种植园还遭遇大规模叶片脱落病爆发，导致产量损失高达30% - 35% [2] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - RU天然橡胶：主力05合约报收16315点，下跌-135点或-0.82%；日胶主连报收354.5点，节中累计上涨+7.4点或+2.1%；销地WF报收16150 - 16200元/吨，越南3L混合报收16700元/吨，泰国烟片报收18400 - 18500元/吨，产地标二报收14200 - 14300元/吨 [1] - NR 20号胶：主力04合约报收1380点，下跌-190点或-1.42%；新加坡TF主力05合约报收193.8点，节中累计上涨+2.0点或+1.0%；烟片胶船货报收2280 - 2300美元/吨，泰标近港船货报收1960 - 1980美元/吨，泰混近港船货报收1960 - 1980美元/吨，马标近港船货报收1950 - 1970美元/吨，人民币混合胶现货报收15250 - 15300元/吨 [1] - BR丁二烯橡胶：主力04合约报收12590点，下跌-190点或-1.49%；山东地区大庆石化顺丁报收12500 - 12600元/吨，山东民营顺丁报收12200 - 12300元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收12600元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收12500 - 12700元/吨；山东地区抚顺石化丁苯1502报收12800 - 12900元/吨；山东地区丁二烯报收10600 - 10700元/吨 [2] 重要资讯 - 天然橡胶生产国协会（ANRPC）表示，2025年全球天然橡胶产量增长了1.4%，2026年预计将增长2.4%至1520万吨 [2] 逻辑分析 - 截至节前，上期所RU合约库存小计维持在12.46万吨，高于库存期货（仓单）+1.20万吨；能源中心NR合约库存小计去库-0.4%至5.26万吨，同比去库-19.6%；2025年12月，马来西亚橡胶加工厂库存累库至9.28万吨，非胶厂库存累库至2.89万吨，两者之比报收3.21，同比去库-89.1%，边际累库，小幅利多NR [3] 交易策略 - 单边：RU主力05合约观望，关注16020点近期低位处的支撑；NR主力04合约空单持有，止损下移至13310点前期高位处 [3] - 套利（多 - 空）：RU2605 - RU2609（1手对1手）报收+120点持有，在+90点近日低位处设置止损 [3] - 期权：观望 [3]