报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 2026年春节成为国内C端AI应用向全民普及的关键拐点，行业竞争重心从技术参数转向场景落地与商业闭环 [13][15] - AI应用正从问答工具向可执行任务的智能体（Agent）进化，场景适配与生态协同能力成为核心竞争力 [4][15] - 国产大模型在算力和数据受限的情况下，凭借技术进步与场景落地，已跻身全球第一梯队，后续增长想象空间较大 [6][33] 互联网行业：AI商业化与生态竞争 - 行业拐点与竞争格局：2026年春节是C端AI全民普及拐点，用户日均使用时长大幅提升，下沉市场与银发用户成为核心增量，行业形成“一超两强”格局（字节跳动领跑，阿里、腾讯依托各自生态卡位）[13][15] - 字节跳动表现：豆包大模型2.0系列实现代际提升，其自研视频生成模型Seedance2.0达到行业领先水平，作为央视春晚独家AI云合作伙伴，支撑了除夕当日豆包19亿次互动，峰值一分钟推理吞吐量达633亿tokens，2025年底豆包DAU突破1亿，成为国内最大AI应用 [16][17] - 阿里巴巴进展：发布新一代Qwen3.5-Plus旗舰开源模型，实现从纯文本到原生多模态的跃迁，在推理、编程、Agent等基准评估中表现优异，部署显存占用降低60%，最大吞吐量提升19倍，API调用价格低至每百万token 0.8元，千问请客春节活动期间超1.3亿用户体验AI购物服务，近一半订单来自县城 [18][20] - 市场表现：本周（2026年2月16日-20日）恒生互联网科技业指数下跌2.8%，跑输大盘，但拼多多股价逆势上涨4.6% [13][14] AI行业：巨头进展与国产突破 - OpenAI动态：正敲定一轮约1000亿美元融资，估值或将达到8500亿美元，2025年营收达131亿美元，高于100亿美元目标，预计2030年总收入将超2800亿美元，同时显著下调长期资本支出指引，到2030年累计算力投入约为6000亿美元，较此前1.4万亿美元的构想大幅下调，2025年支出从预期的90亿美元降至80亿美元 [5][24][25] - Google进展：发布Gemini 3.1 Pro，在衡量抽象推理能力的ARC-AGI-2测试中得分从前代的31.1%大幅提升至77.1%，显著超越竞品GPT-5.2与Claude Opus 4.6，模型延续100万token输入窗口与64k token输出窗口，能生成复杂的SVG动画与3D仿真，定价为输入2美元/百万token，输出12美元/百万token [5][26][29][32] - 国产AI崛起：智谱与MiniMax在2月发布新版大模型后，股价分别逆势大涨42.7%和14.5%，在OpenRouter本周大模型排名中，国产模型包揽前三（MiniMax M2.5、Kimi K2.5、GLM），智谱GLM 5和MiniMax M2.5水平接近Claude Opus 4.5，智谱于2月12日对GLM Coding Plan套餐提价30%起，海外版提价30%-60%，API调用价格翻倍，标志着行业从价格战转向追求工作流完成度与可持续商业模式 [6][33][34][35] - Agent趋势：Agent可实现全天候工作，其带来的tokens消耗量级有望大幅提升，tokens或成为像电力、带宽一样的基础设施级消耗品，这抬升了大模型标的的想象空间与估值 [36] 智能驾驶与汽车行业 - 特斯拉动态：全球首款原生无人驾驶量产车型Cybercab于2026年2月17日下线，无方向盘和脚踏板，目标年产能达200万辆，最终目标售价低于3万美元，硬件成本较采用激光雷达的同类产品降低60%以上，目标单英里运营成本0.2美元，为传统网约车成本的三分之一，同时，Cybertruck车型Cyberbeast价格从114,990美元下调至99,990美元，降价1.5万美元，2025年Cybertruck销量为22,037辆，同比下滑48.1% [21][22][23] - 行业拐点：国内L3级自动驾驶获准入试点许可，高阶智驾商业化有望迎来拐点，随着技术成熟、成本下降与政策驱动，Robotaxi有望加速落地 [7][43] 市场周度数据 - 本周（2026年2月16日-20日）因春节假期港股仅2个交易日，恒生指数下跌0.58%，恒生科技指数下跌2.78%，恒生航运、创新药等板块涨幅居前 [37][39][40] 投资建议 - 互联网：关注AI商业化及应用场景拓展，推荐阿里巴巴-W、拼多多、百度集团-SW，受益标的腾讯控股 [4][43] - 计算机：AI需求可预见性提升，软件侧孕育机会，重点推荐受益于央国企IT支出的浪潮数字企业，受益标的包括金蝶国际、百融云、北森控股、第四范式及AI大模型标的MiniMax、智谱 [7][43] - 汽车&自动驾驶：高阶智驾商业化迎来拐点，Robotaxi有望加速落地，受益标的包括整车（小鹏汽车-W、小米集团-W、特斯拉）、自动驾驶解决方案（百度集团-SW、小马智行-W、文远知行-W）及零部件（地平线机器人-W、速腾聚创、禾赛-W） [7][43]