报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季或下调甘蔗制糖比例，2月北半球收榨增产利空兑现后国际糖价或反弹，国内进口糖源供应减少，糖价跌后短线空间有限，暂时观望 [2] - 棉花：美棉因关税政策和出口情况价格波动，中长期种植面积调减且宏观预期向好，棉价有上涨空间，关注春节后下游产业链开机情况 [7] - 大豆：中国增加美豆采购预期推动CBOT大豆价格上涨，国内远期供应压力增加但进口成本抬高，预计短期蛋白粕价格震荡 [9] - 油脂：各国生柴政策推动下，本年度油脂消费增量大于产量增速，油脂价格中期看多，建议回调择机做多 [14] - 鸡蛋：节后开盘价中性，库存积累有限，走货一般，供应关注换羽及冷库蛋收购规模，预计短时现货下跌有限，盘面近月低开筑底，观望或短线操作，远端留意估值压力 [17] - 生猪：节前出栏积极体重下降，节后惜售情绪仍在，肥标差偏高易累库，现货下行受限支撑近月震荡，建议短期观望 [20] 各品种行情资讯总结 白糖 - 巴西航运机构显示截至2月18日当周，巴西港口等待装运食糖船只43艘，此前一周53艘，等待装运食糖157.7万吨，此前一周183万吨 [2] - StoneX预计2025/26榨季全球食糖市场供应过剩290万吨 [2] - 印度2025/26榨季截至2026年1月31日食糖产量1930.5万吨，同比增加16.8% [2] - 2025年1月下半月巴西中南部压榨甘蔗60.9万吨，糖产量0.5万吨，甘蔗制糖比6.63% [2] - 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨，2025年累计进口492万吨，同比增加57万吨，2025/26榨季截至12月底累计进口177万吨，同比增加31万吨；12月进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨 [2] - 1月单月全国产糖321万吨，2025/26榨季累计产糖689万吨，同比减少60.2万吨；1月单月销糖113万吨，2025/26榨季累计销糖270万吨；累计产销率39.1%，同比减少10.75个百分点；工业库存419万吨，同比增加43万吨 [2][5] 棉花 - 2月5 - 12日当周，美国当前年度棉花出口销售10.68万吨，累计出口销售198.99万吨，同比减少14.29万吨；当周对中国出口0.4万吨，累计出口9.79万吨，同比减少7.41万吨 [4] - 截至2月6日当周，纺纱厂开机率60.5%，环比下调3.7个百分点；全国棉花商业库存553万吨，环比减少12万吨 [4] - 1月预测2025/26年度全球产量2600万吨，环比12月下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点 [4] - 1月预测美国产量303万吨，环比12月减少7.6万吨，出口预估不变，库存消费比30.43%，环比减少2.17个百分点；巴西产量预估408万吨持平；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨 [4] - 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨，2025年累计进口108万吨，同比减少156万吨 [4][6] - 当地时间2月21日，特朗普将前一天宣布的10%全球进口关税上调至15%，回应关税征收机制违法判定 [6] 大豆 - 2月5 - 12日当周美国出口大豆80万吨，当前年度累计出口3537万吨，同比减少763万吨；当周对中国出口42万吨，当前年度对中国累计出口1059万吨，同比减少1066万吨 [8] - 截至2月14日，巴西大豆收割率24.7%，较去年同期减少0.8个百分点，较五年均值减少2.4个百分点 [8] - 1月30 - 2月6日当周，国内样本大豆到港156万吨，环比减少26万吨；样本大豆港口库存591万吨，环比减少80万吨；样本油厂豆粕库存90万吨，环比增加4万吨 [8] - 1月预测2025/26年度全球大豆产量425.67百万吨，环比12月增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨；库存消费比29.4%，环比12月增加0.39个百分点，较上年度减少0.44个百分点 [8] - 1月预测美国大豆产量115.99百万吨，环比12月增加0.238百万吨，较上年度减少3.05百万吨；巴西产量178百万吨，环比12月增加3百万吨，较上年度增加6.5百万吨；阿根廷产量48.5百万吨，环比12月持平，较上年度减少2.6百万吨 [8] - 1月预测中，美国出口量环比12月小幅下调1.63百万吨至42.86百万吨 [8] 油脂 - 印尼棕榈油协会表示未来两年对美国棕榈油出口量将增至300万吨，美印达成关税协议，从32%降至19%，印尼为棕榈油等争取关税豁免，去年出口220万吨 [11] - 1月马来西亚棕榈油产量158万吨，环比减少25万吨，较去年同期增加34万吨；出口量148万吨，环比增加16万吨，较去年同期增加32万吨；库存282万吨，环比减少23万吨，较去年同期增加124万吨 [11] - AmSpecAgri数据显示，马来西亚2月1 - 20日棕榈油产品出口量77.98万吨，较上月同期减少11.25万吨 [11] - ITS数据显示，马来西亚2月1 - 20日棕榈油产品出口量86.33万吨，较上月同期减少8.46万吨 [11] - 1月30 - 2月6日当周，国内样本三大油脂库存增加3万吨至192万吨 [11] - 1月14日印尼取消今年将生物柴油强制掺混比例提高至50%的计划，维持40%；3月1日起，印尼将毛棕榈油出口费从10%提高到12.5%，精炼产品税率提高2.5个百分点 [11][13] 鸡蛋 - 节后蛋价开盘价中性，黑山大码报2.8元/斤，较节前下跌0.3元/斤，辛集较节前落0.11元至2.56元/斤，馆陶较节前落0.07元至2.71元/斤，浠水落0.2元至3.18元/斤，东莞落0.28元至3.15元/斤 [16] - 库存积累不大，市场走货一般，低价有惜售情绪，预计短期蛋价偏稳，局部有小涨情绪 [16] 生猪 - 节后猪价主流下跌，河南均价落1.17元至11.32元/公斤，四川均价小涨0.17元至11.47元/公斤，广西均价落0.47元至11.27元/公斤 [19] - 北方屠宰端需求有限，供应充足，猪价下降幅度大；南方市场局部出栏量未完全恢复，价格跌势小于北方；部分区域养殖端抗跌，复工屠宰企业增多，需求好转，短期北方猪价跌势或收窄，南方供应增加，猪价或继续回落 [19]