报告行业投资评级 - 计算机行业评级为“推荐”，并维持该评级 [1] 报告的核心观点 - 2026年春节档，全球AI产业呈现分化特征，国产AI厂商攻势如潮，全球AI战略趋向务实 [1][3] - 国产AI厂商重点聚焦应用场景和开源生态两大务实抓手，通过巨额补贴、极低Token成本及开源策略快速构建生态，将AI从聊天工具迭代为能订票、规划的Agent，实现用户价值与商业模式跃升 [3] - 全球AI资本开支转向务实，OpenAI将2030年总算力支出目标从1.4万亿美元大幅下调至约6000亿美元，凸显了面对竞争、硬件供应受限及成本上涨现状，需集中资源巩固核心护城河的战略转移 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业动态与事件 - 2026年春节期间，国产大模型在开发者平台OpenRouter的实时性价比榜单上一度包揽前三名 [3] - 智谱AI同期发布GLM-5模型并配套工具链，MiniMax等公司模型在全球多模态榜单位居前列 [3] - OpenAI将2030年总算力支出目标从1.4万亿美元下调至约6000亿美元，下调幅度显著 [3] - OpenAI在2025年实现130亿美元收入的同时，现金亏损高达80亿美元 [3] 国产AI厂商发展路径 - 国内互联网大厂通过红包等方式进行巨额补贴，以抢占C端生态流量入口 [3] - 国产大模型新秀以开源和极低Token成本吸引全球开发者，快速构建生态 [3] - 依托国内丰富的互联网场景，将AI从聊天工具快速迭代为能订票、规划的Agent [3] - 智谱AI通过GLM-5及配套工具试图定义AI原生工作流 [3] - MiniMax以多模态能力和海外收入占比证明其全球化商业化潜力 [3] 投资建议与关注方向 - 建议关注AI-First原生应用公司，包括可实现规模化收入的通用AI Agent，以及AI Agent与垂直行业Know-How深度融合的机会 [3] - 建议关注AI-First下的端侧AI，重点关注端侧AI上游“铲子型”算法及产业链深度卡位公司，典型载体如AI眼镜、人形机器人、自动驾驶汽车、AI智能医疗设备等 [3] - 建议关注供需剪刀差下的国产算力链替代机遇 [3] - 建议关注能源互联网，电力瓶颈将催生虚拟电网、储能及上游的结构性机会 [3] - 个股层面建议重点关注地平线机器人-W、晶泰控股、美图、粉笔、金山办公、恒生电子、合合信息、中科创达、虹软科技、能科科技、金蝶国际、海光信息、中科曙光、曙光数创、拓尔思、软通动力、同花顺、指南针、财富趋势、深信服、达梦数据、国能日新、华大九天等公司 [3]