报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - FDA创新药审评政策再松绑，将“一项关键临床试验 + 确证性证据”确立为新药上市默认标准，有望大幅缩短研发周期、降低开发成本，利好创新药板块[4][28] - mRNA疫苗技术多点开花，流感疫苗监管反转、商业化进程重启，肿瘤疫苗全球迎来里程碑突破，国产管线密集获批，本土创新全球化步伐加快[4][16][23][26] - 医药板块表现分化，A股医药指数本周回调，H股医药生物科技指数反弹，年初至今整体跑赢基准指数[4][9] 根据相关目录分别总结 1. 本周及年初至今各医药股收益情况 - A股市场：本周（2.9-2.13）医药指数涨幅为-0.8%，年初至今涨幅为2.4%；相对沪深300的超额收益本周为-1.2%，年初至今为1.8%[4][9] - H股市场：本周恒生生物科技指数涨跌幅为4.8%，年初至今为12.5%；相对于恒生科技指数跑赢7.3%（本周）和18.0%（年初至今）[4][9] - 子板块表现：本周医疗服务板块上涨0.2%，涨幅领先；生物制品（-0.9%）、医疗器械（-1.0%）、中药（-1.8%）、医药商业（-2.7%）等板块下跌[4][9] - 个股表现： - A股本周涨幅居前：爱迪特（+24%）、振德医疗（+17%）、欧林生物（+15%）[4][9] - A股本周跌幅居前：花园生物（-11%）、*ST赛隆（-10%）、海王生物（-9.2%）[4][9] - H股本周（2.20）涨幅居前：旺山旺水（+13%）、绿竹生物（+13%）、中国再生医学（+10%）[4][9] - H股本周跌幅居前：石四药集团（-6%）、三爱健康集团（-5.7%）、北海康成（-5%）[4][9] - 板块特点：本周A股医药略有回调，H股医药略有反弹[4][9] - 看好的子行业排序：创新药 > 科研服务 > CXO > 中药 > 医疗器械 > 药店等[4][9] 2. mRNA疫苗技术多点开花 2.1 mRNA流感疫苗：监管反转，商业化进程重启 - Moderna mRNA-1010：四价mRNA流感疫苗在经历拒审后快速修正申报策略，获FDA重新受理[16] - 审批路径：采用年龄分层审批，50-64岁人群常规完全批准，65岁及以上人群加速批准，PDUFA日期定为2026年8月5日[18] - 临床数据：在50岁及以上人群的3期临床研究（P304）中，总体相对疫苗效力（rVE）为26.6%（95% CI: 16.7%-35.4%），在65岁及以上参与者中rVE为27.4%[19] - 全球进展：该疫苗已在欧盟、加拿大、澳大利亚同步推进审评[18] 2.2 mRNA肿瘤疫苗：全球迎来里程碑突破，国产IND密集获批 - 全球突破：Moderna/默沙东的个性化新抗原疫苗mRNA-4157（V940）5年长期随访数据显示，联合Keytruda治疗高危黑色素瘤术后辅助治疗，复发或死亡风险降低49%（HR=0.510）[23] - 国内进展：2月初国内多款mRNA肿瘤疫苗获临床试验许可[26] - 纽安津生物R01个体化mRNA疫苗获NMPA IND默示许可，适应症为高危复发风险实体瘤术后辅助治疗[26] - 立康生命LK101 mRNA疫苗获FDA IND批准，成为中国首个获美国FDA临床试验许可的肿瘤mRNA疫苗[26] - 悦康药业YKYY031通用型mRNA疫苗启动临床申报，针对KRAS、TP53等公共突变靶点，聚焦消化道肿瘤[27] 2.3 FDA重磅审评政策改革落地 - 政策核心：FDA于2月20日正式官宣，将“一项充分且良好对照的研究+确证性证据”确立为新药上市许可的默认标准，终结了延续数十年的“两项关键临床试验”审评教条[4][28] - 行业影响：据FDA测算，一项关键性试验成本达3000万-1.5亿美元，周期长达数年，此项改革可大幅缩短研发周期、降低资本成本[29] - 政策背景：FDA自1997年起拥有相关法定授权，此次调整核心是明确“单次试验”的默认地位，以适配现代药物研发的精准化升级[29] 3. 研发进展与企业动态 3.1 创新药/改良药研发进展 - 翰森制药：肺癌新药「阿美替尼」于2月20日正式获批在欧盟上市，用于EGFR突变晚期非小细胞肺癌的一线及二线治疗[4][31] - 诺和诺德：7.2mg司美格鲁肽用于体重管理的上市申请于2月17日获得欧洲药品管理局（EMA）批准[31] - 天广实：第三代CD20抗体药物MIL62（奥妥珠单抗β注射液）于2月14日获批上市，用于治疗视神经脊髓炎谱系疾病[31] - 呼吸道合胞病毒（RSV）单抗：2月14日，泰诺麦博的芮特韦拜单抗和瑞阳制药的库莱韦单抗申报上市[31] - 默沙东：索特西普（Sotatercept）的新适应症（成人肺动脉高压）上市申请于2月14日获CDE受理[32] - 百奥泰：1类新药达尔扑拜单抗（推测为CD20单抗BAT4406F）于2月14日申报上市，适应症推测为视神经脊髓炎[32] 3.2 仿制药及生物类似物上市、临床申报情况 - 贝达药业：贝伐珠单抗注射液已上市[42] - 正大天晴药业：注射用头孢他啶阿维巴坦钠已上市[42] - 四川科伦药业：ω-3鱼油脂肪乳注射液申请临床[44] 3.3 重要研发管线一览 - 石药集团： - 于2月19日启动了SYH2053（PCSK9， siRNA疗法）治疗高胆固醇血症或混合型高脂血症的中国III期临床试验，计划入组900名受试者[4][44] - 于2月18日正式启动ocankitug（TSLP单克隆抗体）针对慢性阻塞性肺病（COPD）的中国II期临床试验[44] - 诺华：瑞米布替尼治疗慢性诱导性荨麻疹的关键性III期研究于2月18日取得积极结果，达到主要终点[44] - 礼来： - 依奇珠单抗联合替尔泊肽治疗中重度斑块状银屑病合并肥胖的IIIb期研究于2月18日取得积极结果[44] - brenipatide（GLP-1R/GIPR激动剂）针对重度抑郁症的国际多中心III期临床试验于2月17日启动，计划入组1000例[44][45] - 齐鲁制药：于2月18日启动QLS12010（作用机制：IRAK4）胶囊用于中度至重度化脓性汗腺炎成年患者的II期临床试验，计划纳入102名受试者[44] - 康蒂尼药业：于2月17日启动羟尼酮胶囊治疗慢性乙型肝炎相关肝纤维化的中国III期临床试验[44] - 百济神州：于2月14日启动Sonrotoclax联合泽布替尼对比维奈克拉联合阿可替尼，用于初治慢性淋巴细胞白血病患者的国际多中心III期临床试验，计划入组500人[48] - 信立泰：于2月14日启动沙库巴曲阿利沙坦钙片在健康受试者中的药代动力学I期临床试验，计划入组44名受试者[48] 4. 行业洞察与监管洞察 - 罕见病药物研发：2月12日，药审中心组织制定《罕见病用化学药物药学研究指导原则（试行）》，以支持罕见病药物研发[48] - 放射性药品：2月9日，药审中心组织制定《碘[131I]化钠口服溶液仿制药药学研究技术要求》，促进放射性药品研发和科学监管[48] 5. 行情回顾 - 估值水平：医药指数市盈率为37.01倍，较历史均值高1.41倍[6] - 市场表现：医药行业2021年初至今（2026年2月13日）市场表现及2007年7月至今期间医药板块绝对估值水平变化均有图表展示[8] 6. 具体标的思路 - 报告从多个细分领域列出了建议关注的具体公司标的，包括但不限于[4][12]： - CXO及科研服务：药明康德、皓元医药、奥浦迈、百奥赛图、百普赛斯、纳微科技 - 中药基药：佐力药业、方盛制药、盘龙药业 - PD1 PLUS：三生制药、康方生物、信达生物、泽璟制药 - ADC：映恩生物、科伦博泰、百利天恒 - 小核酸：前沿生物、福元医药、悦康药业 - 自免：康诺亚、益方生物-U、一品红 - 创新药龙头：百济神州、恒瑞医药 - 医疗器械：联影医疗、鱼跃医疗 - AI制药：晶泰控股 - GLP1：联邦制药、博瑞医药、众生药业、信达生物 - 本周建议关注组合：报告以表格形式列出了包括恒瑞医药、科伦药业、信立泰等在内的多家公司及其财务与市场数据（如EPS、归母净利润、本周涨跌幅、市值）[11][13][14][15]