行业投资评级 - 增持（维持）[4] 报告核心观点 - 太空算力是破解地面算力发展瓶颈的必然选择，正成为中美科技竞争的新疆域，中国凭借在星座规模化组网、星间激光通信与商业化闭环上的先发优势，已占据身位，产业链正迎来从技术验证到规模商用的历史性机遇[1] 一、太空圈地：中国占位算力升维新赛道 - 近地轨道拥有无限太阳能与天然超低温散热环境，正成为算力基础设施升维重构的新战场[1] - 中国在星座规模化组网、星间激光通信与商业化闭环上具有先发优势，已在这场“太空圈地运动”中占据身位[1] 二、升维动力：为何非要“送算力上天” - 能源成本“归零”想象：太空提供近乎无限的太阳能和接近绝对零度的真空环境，有望省去地面数据中心70%以上的散热与电力相关成本[2] - 传输效率的“时空革命”：在轨计算（天算天算）让卫星在数据源头直接处理，仅将结果下传，极大缓解星地链路带宽压力，为应急救灾、国防安全等领域提供分钟级的响应能力，传统方式有效数据回传率可能不足10%[2] - 服务覆盖的“无界网络”：计算卫星星座将形成覆盖全球、不受国界与地理环境限制的“算力天网”，实现算力的全球泛在化[2] 三、全球竞跑：中美领航的“太空算力赛” - 美国：巨头驱动的“单点突破”模式：以StarCloud、SpaceX、谷歌为代表的科技企业，凭借强大资本与芯片技术，追求单星算力极致性能，但目前多处于技术验证和原型星“试飞”阶段，马斯克提出星舰技术将开启每年1太瓦 AI算力部署的全新路径[3] - 中国：全产业链协同的“规模商用”模式： - 规模领先：“星算”计划已部署2800颗计算卫星，首发星座算力达5 POPS；之江实验室的“三体计算星座”也已部署超50颗卫星[3] - 技术独特：重点突破星间激光通信，速率达100Gbps，构建动态协作的“具身智能”星座[3] - 商业落地：低轨星座已纳入“新基建”，实现“发射即服务”的订单模式[5] - 实践突破：2026年1月取得两项全球首次突破：成功将千问Qwen3大模型在轨部署于“星算”计划卫星并完成端到端在轨推理；实现“具身天工”机器人直连低轨互联网卫星[5] 四、关键跨越：挑战与核心技术的“破局点” - 极端环境考验：太空的强辐射、高真空、温度剧烈变化要求硬件具备极高的抗辐射与可靠性，高效散热架构是工程难点[6] - 成本与规模悖论：前期发射与制造门槛极高，可重复使用火箭和批量化卫星制造能力是降低边际成本、实现大规模星座部署的关键[6] - 天地一体化协同：需要突破星地融合网络协议、算网一体等核心技术，我国已在语义通信等前沿方向取得验证[6] - 规则与安全：数据主权、空间碎片规避、国际频谱与轨道资源协调等规则制定是大国竞争的隐形战场[6] 五、投资机遇：掘金太空算力产业链 - 卫星平台与制造—“算力太空船”的建造者：规模化组网需求将率先引爆卫星制造产业[7] - 中国卫星：小卫星具备成本低、部署快、可批量生产等优势，人工智能、数字孪生等新兴技术与卫星制造深度融合[7] - 航天电子：在惯性与导航、测控通信与网络信息、微电子等领域保持国内领先水平和较高的配套比例[7] - 星载计算与通信—“太空大脑”与“星际高速”：包括抗辐射算力芯片、在轨智能处理单元、激光通信载荷[8] - 复旦微电：是国内高端FPGA的技术领先者，FPGA是低轨卫星通信等领域的理想解决方案[8] - 光迅科技：产品涵盖全系列光通信模块、无源光器件和芯片平台，拥有多种类型激光器芯片、探测器芯片以及SiP芯片平台[9] - 地面运营与系统集成—“天地调度总台”：负责管理卫星星座、调度天地算力资源、提供“算力即服务”[10] - 中国卫通：拥有完备的通信广播卫星、频率轨道和地面站网资源体系，是我国拥有自主可控通信广播卫星资源的基础电信运营企业，2025年成功发射中星10R、中星9C卫星[10] - 中科星图：覆盖星座建设与运营、航天电子装备制造、航天测运控、卫星应用服务四大核心环节，构建了从“进出太空”到“服务太空”的产品体系，开发了“星图太空云”一站式太空管理解决方案[11] - 太空能源—“太空电站”：为卫星提供持久电力的高效太阳能电池阵[12] - 乾照光电：是国内领先的砷化镓太阳能电池产品供应商，2025上半年产品销量同比翻倍，出货量稳居国内市场第一，适用于低轨商业卫星的产品已批量出货[12] - 电科蓝天：2024年公司宇航电源业务收入占比超过60%，国内宇航电源产品市场覆盖率达到50%以上，为神舟系列飞船、空间站、北斗导航等多个国家级重点工程提供电源产品[12] 图表目录关键信息 - 中关村太空数据中心建设规划： - 2025年至2027年：目标实现“天算天算”，部署一期算力星座，星座总功率达到200KW，总算力规模达到1000 POPS[18] - 2028年至2030年：目标实现“地数天算”，部署二期算力星座[18] - 2031年至2035年：目标支持未来“天基主算”，建成大规模太空数据中心系统[18]