行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级维持不变 [2] 核心观点 - 春节期间全国餐饮和零售消费稳中有增，假日消费潜力持续释放 [5] - 白酒行业呈现分化格局：茅台、五粮液及部分中低端价格带产品春节动销增长超预期，次高端酒则继续承压，汾酒整体表现平稳 [5][6][15] 周度观点：春节消费与白酒动销跟踪 - 全国消费概况：2026年春节假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6%；假期前三天，重点监测的78个步行街（商圈）客流量和营业额分别增长4.5%和4.8%；海南离岛免税假期前四天销售额达9.7亿元，增长15.8% [5][19] - 白酒行业整体：分价格带看，中低端酒（100-300元价格带）动销表现最好，预计实现双位数以上增长，高端酒次之，次高端酒相对承压；分场景看，宴席场景相对景气，礼赠和商务场景持续承压 [6][15] - 贵州茅台：经销商回款进度普遍快于去年同期，渠道库存处于低位；春节期间飞天茅台批价平稳，维持在1740元左右，预计普飞春节动销实现高单位数至双位数增长；茅台1935在价格体系理顺后，预计春节动销也实现双位数增长，成为亮点 [6][15] - 五粮液：经销商回款进度普遍同比持平，公司采取放量、价格随行就市策略，渠道库存良性；春节期间普五批价稳中有升至800元左右，预计普五春节动销实现高个位数增长，部分优势区域（如浙江）在近场电商带动下增长突出 [7][16] - 山西汾酒：经销商回款进度与去年同期基本持平，执行进度略慢，渠道库存良性且同比进一步去化；预计整体春节动销表现平稳，青花20批价平稳，玻汾在部分区域有双位数增长 [7][17] - 其他酒企： - 泸州老窖：回款进度慢于去年同期，挺价策略下高度国窖动销压力较大 [7][18] - 今世缘：回款进度慢于去年同期，受益宴席场景，淡雅系列动销预计有双位数以上增长 [8][18] - 洋河股份：回款进度慢于去年同期，海之蓝、天之蓝动销预计有双位数以上增长，水晶梦和梦6+承压 [8][18] - 迎驾贡酒：回款进度慢于去年同期，预计洞9动销良好，洞16承压 [8][18] - 古井贡酒：回款进度略慢于同期，优势市场古8、古16等大单品动销平稳 [8][18] 食品饮料行业本周表现 - 板块走势：本周（2月9日-2月14日）申万食品饮料行业指数区间涨跌幅为**-2.51%，在30个申万一级行业中排名第29**，跑输沪深300指数2.22个百分点，当前行业动态PE为21.65 [9][20] - 子板块与个股：本周食饮行业所有子板块均下跌；个股方面，本周仅13只个股收涨，涨幅前五分别为莲花健康（+9.42%）、海南椰岛（+4.74%）、养元饮品（+3.87%）、西麦食品（+3.37%）、紫燕食品（+3.31%） [9][20] 本周公司重点公告 - 泸州老窖：2021年限制性股票激励计划第三个解除限售期符合条件，可解除限售股票数量为1,962,814股，占公司总股本的0.1333%，上市流通日为2026年2月24日 [29] - 妙可蓝多：与沙特食品公司SADAFCO签署备忘录，拟就儿童奶酪零食在沙特市场的创新、引入、商业化、分销及市场拓展探索战略合作 [29] - 依依股份：终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项 [29] - 南侨食品：2026年1月合并营业收入为人民币2.96亿元，同比减少1.99% [30] 本周行业重要新闻 - 山西汾酒：开展“让热闹，更有料”春节主题活动，开瓶扫码有高额中奖率并分享现金祝福红包 [31] - 今世缘：自2026年3月1日起，对40度、42度、43度淡雅国缘开票价上调4元/瓶 [31][32] - 劲牌公司：2025年整体业绩增长10.8%，其中劲酒增长约25%，过去两年新增年轻用户约900万 [32] - 邛崃酒业：2025年全市规上酒企产值同比增长5.6% [32] - 康师傅：推出新品“康师傅冰红茶Energy”，进军能量饮料赛道 [32] - 乳制品反补贴：商务部裁定对欧盟进口相关乳制品实施反补贴措施，税率7.4%-11.7%，实施期限5年 [32] 食饮行业周度产业链数据追踪 - 农产品价格： - 小麦：2510.8元/吨，同比**+6.45%，环比+0.73%** [34] - 玉米：2.32元/公斤，同比**+8.41%，环比+0.87%** [34] - 大豆：4255.9元/吨，同比**+7.48%，环比+1.93%** [34] - 白砂糖：6400元/吨，同比**-5.26%，环比+1.61%** [34] - 棕榈油：8806.67元/吨，同比**-12.79%，环比-0.83%** [34] - 畜牧产品价格： - 猪肉：18.08元/公斤，同比**-11.63%，环比-2.80%** [34] - 生鲜乳：3.04元/公斤，同比**-2.25%，环比+0.33%** [34] - 包装材料价格： - 瓦楞纸：2680元/吨，同比**-8.28%，环比-0.74%** [36] - 铝锭：23160元/吨，同比**+12.76%，环比-2.32%** [36] - PET：6335元/吨，同比**+0.12%，环比+4.15%** [36] - 白酒批价： - 飞天茅台原箱：2100元，同比**-19.23%，环比+8.81%；散瓶：2010元，同比-17.28%，环比+6.91%** [36] - 五粮液普5：790元，同比**-15.05%，环比-1.25%** [36]