报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月进口纸浆市场需求驱动减弱价格震荡下行，针叶浆跌幅显著，阔叶浆价格同步走低，港口库存累积，供应过剩消费乏力压制浆价，1月纸浆供大于需，2月供需差预期变动不大 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场：纸浆主力日盘收盘价5260元/吨较前日涨22元，成交量164325手较前日增11991手，05合约持仓量269664手较前日减11248手，仓单数量154612吨较前日增3197吨，前20名会员净持仓-18079手较前日减229手 [3] - 价差数据：基差方面，银星 - 期货主力为 -10较前日降22，金鱼 - 期货主力（非标）为 -680较前日降22；月差SP03 - SP05为 -32较前日降4 [3] - 现货市场：针叶浆中北木、凯利普国内价格5450元/吨，月亮5150元/吨，银星5250元/吨、国际价格710美元/吨；阔叶浆金色、明星国内价格4580元/吨，明星国际价格600美元/吨；化机浆昆河国内价格3800元/吨；本色浆金星国内价格4900元/吨、国际价格620美元/吨 [3] 行业新闻 - 2026年1月进口漂白针叶浆现货市场均价5509元/吨，环比跌1.2%，同比跌15.5%；进口漂白阔叶浆现货市场均价4692元/吨，环比涨1.2%，同比跌2.1% [4] - 1月市场情绪谨慎，春节前集中备货行情未兑现，针叶浆因期货疲软、下游调整配方减少使用比例致需求萎缩，高价品牌出货难；阔叶浆因国内可流通货源增加、下游前期储备充足采购意愿低价格走低，虽外盘报价高形成成本缓冲但基本面支撑松动 [6] - 1月纸浆供大于需，供应端国内产量上涨、进口量预期下降，整体供应增加至762.9万吨，环比增1.9%；需求端原纸产量缩减耗浆量下降，2月因自然日少供应量和需求量天然下降，但春节期间港库累库明显，供需差预期变动不大 [6]