报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [6] 报告的核心观点 - 上周铁矿2605合约下跌2.48% [4] - 2026年2月16 - 22日，全球铁矿石发运总量3320.9万吨，环比节前增加631.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2713.3万吨，环比增加598.4万吨；中国45港铁矿石到港总量2152.4万吨，环比减少265.6万吨；北方六港铁矿石到港总量1027.7万吨，环比减少303.3万吨 [4][30][31] - 长假期间，铁矿石现货市场清淡，参与者多休假，询报盘及成交信息少，新加坡铁矿掉期小幅下跌，预计节后钢厂补库需求不高，对盘面支撑有限，建议观望 [5][32] 盘面分析 - 涉及期货价格、现货价格（天津港PB粉61.5%现货价格）、持仓分析（期货席位净持仓分析） [7][8] 重要市场信息 - 2月16日《求是》杂志发表国家主席习近平重要文章，强调2026年经济工作要抓住关键，坚持内需主导，统筹促消费和扩投资 [13] - 2月18日消息，澳大利亚生产商Fortescue申请在皮尔巴拉地区建设年产1200万吨的Wyloo North铁矿石项目，西澳环保局2月24日前接受公众意见陈述，项目计划建设两年，运营13年，除役五年，矿石由埃利瓦纳矿场加工 [13] - 2月21日，美国总统特朗普签署行政命令，2月24日起对进口美国商品征10%从价进口关税，为期150天，后又发文将税率提至15%，并将确定公布新关税措施；特朗普称美国贸易逆差减少78%，今年将转正值 [13][14] 供应端情况 - 截至2025年12月，铁矿砂及精矿进口数量11965万吨，较上月增加911万吨；进口均价101.16美元/吨，较上月减少0.33美元/吨 [17] - 截至2026年1月，澳大利亚铁矿石发运量6111.2万吨，较上月减少1028.1万吨；巴西铁矿石发运量1889.1万吨，较上半月减少874.4万吨 [21] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、247家钢厂盈利率、上海终端线螺采购量 [23][24][27] 基本面分析 - 2026年2月16 - 22日，全球铁矿石发运总量3320.9万吨，环比增加631.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2713.3万吨，环比增加598.4万吨；中国47港铁矿石到港总量2321.1万吨，环比减少174.6万吨；中国45港铁矿石到港总量2152.4万吨，环比减少265.6万吨；北方六港铁矿石到港总量1027.7万吨，环比减少303.3万吨 [30][31] - 力拓预计2026年皮尔巴拉铁矿石单位现金成本（FOB基准）在每湿吨23.5 - 25.0美元之间 [31] - 截至2025年底，我国钢铁行业超低排放改造工程收官，80%以上粗钢产能实现超低排放，143家培育企业高炉、转炉能耗比2023年分别下降2.5%、12.2%，两工序累计节能1320万吨标煤，减排二氧化碳3400万吨 [31] 后市展望 - 长假期间，铁矿石现货市场清淡，参与者多休假，询报盘及成交信息少，新加坡铁矿掉期小幅下跌，预计节后钢厂补库需求不高，对盘面支撑有限，建议观望 [5][32] 操作策略 - 单边、套利、期权均建议观望 [6][33]