报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤市场将延续供需双弱格局，价格以窄幅震荡为主，节后首周下游消耗节前库存，采购需求有限，预计短期焦煤价格暂稳运行 [2] - 焦炭市场处于“供需两弱”的春节模式，整体呈弱平衡格局，节后面临下行压力，预计短期焦炭弱稳运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 基本面：假期市场供需两弱，现货价格平稳，供给端国内煤矿季节性停产放假，供应阶段性收缩，需求端刚性存在但采购缺席，评级中性 [3] - 基差：现货市场价1230，基差109，现货升水期货，评级偏多 [3] - 库存：钢厂库存824万吨，港口库存273万吨，独立焦企库存1095万吨，总样本库存2192万吨，较上周增加57万吨，评级偏空 [3] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，评级偏空 [3] - 主力持仓：焦煤主力净空，空减，评级偏空 [3] - 利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓、钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 基本面：春节期间多数焦化企业正常生产，受物流效率降低影响，焦企外运受限，厂内库存积压，钢厂按需采购，主动补库意愿薄弱，评级中性 [7] - 基差：现货市场价1620，基差 - 62，现货贴水期货，评级偏空 [7] - 库存：钢厂库存692万吨，港口库存201万吨，独立焦企库存45万吨，总样本库存938万吨，较上周增加18万吨，评级偏空 [7] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方，评级偏空 [7] - 主力持仓：焦炭主力净空，多增，评级偏多 [7] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压、补库需求已有部分透支 [9] 库存情况 - 港口库存：焦煤港口库存为273万吨，较上周减少13万吨；焦炭港口库存201吨，较上周增加3万吨 [21] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存1095万吨，较上周增加60万吨；焦炭库存45吨，较上周增加1万吨 [25] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存824万吨，较上周增加10万吨；焦炭库存692万吨，较上周增加14万吨 [30]