报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）为震荡市，不同合约需按区间思路对待，其中2604合约震荡区间参考1150 - 1350点，2606合约震荡区间参考1500 - 1800点，2610合约策略上空单持有、逢高加空 [13] - 3 - 4月供需呈弱平衡月度趋势，周度或有起伏；中长期欧洲进口需求有韧性，但复航节奏存在不确定性 [11][12][13] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2604昨日收盘价1269.8，日涨跌3.38%；EC2606昨日收盘价1636.0，日涨跌6.25%；ec2610昨日收盘价1137.2，日涨跌0.99% [3] - 即期运费方面，第7 - 9周市场整体FAK中枢节前确定在2060美元/FEU附近，3月上旬GRI落地方面，马士基沿用、MSC/CMA分别小涨200/100美元/FEU，预计3月上旬相比2月下旬运价维持或小涨概率偏大 [12] 宏观新闻 - 伊朗官员称谈判内容涉及核承诺、美方解除制裁及经济合作等，不考虑移交矿山和油田给美国；美媒称美伊谈判代表预计周四在日内瓦会晤；特朗普特使和库什纳将参加谈判；美国官员警告打击伊朗可能遭报复；美国大使馆从黎巴嫩撤离工作人员；特朗普希望与伊朗达成协议而非战争 [9] 供给端 - 春节期间运力2月维持、3月下修、4月上修。2月周均运力维持在27.5万TEU/周，空班11艘；3月从31.2下修至28.6万TEU/周；4月从31.9上修至32.7万TEU/周 [10] 地缘局势 - 春节期间地缘风险升级，外盘油价触及新高，美伊谈判似为避免军事冲突的最后谈判；船东方面，Gemini联盟印巴 - 地中海ME11航线2月中旬起恢复经苏伊士运河通行，其他主要亚欧航线仍在评估，继续绕行好望角 [11] 需求端 - 短期看，春节期间船司rolling水平有差异，总体能覆盖到第8周，个别第9周不满，部分船司能覆盖到第10周；2026年3月新增光伏、电池产品抢运增量，提升装载率 [11] - 中长期，2025年12月亚洲对欧洲出口货量约187.4万TEU，同比增速8.6%；2025年1 - 12月累计出口约1984万TEU，相比2024年增长9.2% [12] 合约策略 - 2604合约震荡区间1150 - 1350点，1450点附近为强压力位，日线震荡市，难深跌 [13] - 2606合约震荡区间1500 - 1800点，1920点附近为强压力位，短期是相对较好的多配表达合约 [13] - 2610合约上方压力位参考2510合约交割结算价1161点，策略上空单持有、逢高加空 [13] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为0，属中性 [14]