宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%下降 [1] - 2026年1月制造业PMI为49.3%，较上期49.0%上升，较去年同期49.1%微升 [1] - 2026年1月非制造业PMI商务活动为49.4%，较上期50.1%和去年同期50.2%下降 [1] - 2026年1月社融当月值72208亿元，较上期8178亿元大幅增加，较去年同期70546亿元增加 [1] - 2026年1月M0同比2.7%，较上期10.6%和去年同期17.2%大幅下降 [1] - 2026年1月M1同比4.9%，较上期6.2%下降，较去年同期0.4%大幅上升 [1] - 2026年1月M2同比9.0%，较上期8.2%和去年同期7.0%上升 [1] - 2026年1月新增人民币贷款当月值47100亿元，较上期2200亿元大幅增加，较去年同期51300亿元减少 [1] - 2026年1月CPI当月同比0.2%，与上期持平，较去年同期0.5%下降 [1] - 2026年1月PPI当月同比 -1.4%，较上期 -2.1%和去年同期 -2.3%降幅收窄 [1] - 2025年12月固定资产投资累计同比 -3.8%，较上期 -0.5%和去年同期3.2%下降 [1] - 2025年12月社消零售总额累计同比3.7%，较上期4.5%下降，较去年同期3.5%上升 [1] - 2025年12月出口金额当月同比6.60%，较上期8.20%和去年同期10.67%下降 [1] - 2025年12月进口金额当月同比5.70%，较上期7.40%下降，较去年同期0.84%大幅上升 [1] 商品投资参考 综合 - 马年春节假期大宗商品市场走势分化，贵金属领涨、能源板块强势，工业金属等表现分化，后市价格波动或加剧 [2] - 1月社融增量7.22万亿元，同比多1662亿元；人民币贷款增加4.71万亿元，月末余额276.62万亿元，同比增6.1%；1月末M2同比增9%，M1同比增4.9% [2] - 1月70城二手房价格环比降幅全面收窄，同比新房和二手房价格继续下降且降幅扩大 [3] - 美国最高法院公布关税诉讼案裁决结果，中方评估影响并关注美方替代措施 [3] - 芝商所调查订单录入与市场数据延迟问题，部分客户或遇连接中断 [3] - 美国2月24日起停征依IEEPA开征的关税，欧盟暂停批准与美贸易协议投票，特朗普警告增税 [3][4] - 美新关税或因适用前提不符面临被起诉风险 [4] - 原油超级油轮长期租约成本飙升至历史纪录 [4] 金属 - 春节假期国际金银大涨，白银涨近17%，金价或挑战6000美元/盎司 [5] - 2月13日碳酸锂和氢氧化锂价格持平，近5日和30日累计上涨 [5] - 香港推动成为国际黄金交易中心，目标三年超越2000吨拓展黄金仓储 [5] - 美商务部拟对进口俄钯金征近133%反倾销税，最终裁决今年晚些时候作出 [6] - 日本推进稀土采购来源多元化，双日计划扩大澳稀土进口 [6] - 2025年委内瑞拉黄金储备下降11%至47吨 [7] - 2025年智利国家铜业公司精炼铜产量133万吨，钼产量1.51万吨 [8] - 截至2月20日，全球最大黄金ETF持仓量较前一交易日持平，当周累计增加0.16% [8] - 截至2月17日当周，纽交所期铜报告多头持仓增0.59%，空头持仓增0.42%，净多头头寸增加 [8] 煤焦钢矿 - 2025年底我国钢铁行业超低排放改造工程收官，80%以上粗钢产能实现超低排放，部分企业能耗下降、节能减碳 [9] 能源化工 - 2025年全国光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，累计装机12亿千瓦，同比增长35% [10] - 布伦特原油期货涨幅扩大突破72美元/桶 [11] - 美炼油商希望直接从委国油购油 [11] - 沙特阿美出售多批凝析油货物 [11] - 欧佩克+倾向于4月起恢复增产 [11] - 匈牙利将阻挠欧盟对乌援助直至输油管道恢复供应 [11] 农产品 - 中央一号文件提出建农业现代化大产业，从三方面发力 [12] - 韩国将评估批准更多巴西州份猪肉出口许可 [13] - 美出口商向哥伦比亚出售12.5万吨玉米 [13] - 澳大利亚牛肉输美获关税豁免 [13] - 截至2月17日当周，CBOT大豆期货报告多头持仓增5.87%，空头持仓增5.29%，净多头头寸增加 [14] - 截至2月17日当周，ICE可可期货报告多头持仓减5.5%，空头持仓减6.03%，净空头头寸减少 [14] 财经新闻汇编 公开市场 - 2月14日央行开展380亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，净投放380亿元 [15] - 春节后一周（2月24 - 28日）央行公开市场有22524亿元逆回购到期，2月25日还有3000亿元MLF和1500亿元国库现金定存到期 [15] 要闻资讯 - 本周全球市场大事多，A股开市，2月LPR公布，德国总理访华等 [16] - 《求是》发表习近平总书记文章强调2026年经济工作抓住关键，坚持内需主导 [17] - 韩文秀文章称2026年经济工作稳中求进、提质增效，加大调节力度 [18] - 美最高法院裁定美政府部分关税违法，中方评估影响并敦促美方取消单边关税 [18] - 德国总理默茨将于2月25 - 26日访华 [18] - 市场监管总局约谈平台企业规范促销推广行为 [19] - 抖音春节消费多类增长，团圆饭套餐订单量同比增216%，“非遗市集”团购销售额增764% [20] - 飞猪春节国内游订单量创新高，门票和酒店订单量同比大增 [20] - 2025年重点城市商业街商铺和写字楼租金下跌 [20] - 2026年房企资产负债表或修复，土地市场有望企稳 [20] - 花样年获约99.67%计划债权人支持，将申请法院批准计划 [21] - 人民币汇率升值和国际化推动点心债市场发展，2025年末存续规模约1.3万亿元 [21] - 2025年我国发行各类绿色债券10778.8亿元，年末托管量达24154.8亿元 [22] - 1月“存款搬家”现象持续，央行称不影响流动性总量 [22] - 谷歌母公司发行200亿美元债券，认购需求超1000亿美元 [22] - 中国银行协助沙特发行115亿美元主权债券 [22] - 去年12月14个主要国家和地区减持美债884亿美元，海外美债总持仓降至9.27万亿美元 [23] - 美联储1月会议纪要暴露决策层对利率走向分歧大 [23] - 美联储货币政策框架或转向，可能容忍通胀升至2.5% - 3.5% [24][25] - 特朗普关税被裁定违法，市场积极反应或短暂，长期美债收益率或上行 [25] - 美财政部拟改革主权财富基金和公共养老基金征税方式 [25] - 印尼央行和财政部同意对到期政府债券进行债务置换 [25] - 日本2029财年债券发行规模或增28%，国债本息偿还额将升至40.3万亿日元 [25] - 高盛预测2026年英国国债上涨，10年期国债收益率年底达4% [26] 债市综述 - 2月14日中国债市成交清淡，国债基本无成交，资金面宽松，后续债市走强需更多驱动因素 [27] - 2月14日货币市场利率多数下行 [27][28] - 2月14日Shibor短端品种多数下行 [28] - 2月14日银行间回购定盘利率多数下跌 [28] - 2月14日银银间回购定盘利率多数下跌 [29] - 2月23日欧债和美债收益率集体下跌 [29] 汇市速递 - 2月24日纽约尾盘美元指数跌0.01%，非美货币涨跌不一，离岸人民币对美元上涨 [30] - 2026年以来人民币汇率走强，今年大概率双向波动、温和升值 [30][31] 研报精粹 - 中金固收看好国内债券市场，建议关注春节后通胀预期差交易机会 [32] - 华泰固收认为1月金融数据开门红平稳但总量略低，关注融资结构和两会政策信号 [32] - 中信证券称美关税裁决或使全球关税预期混乱，中国劳动密集型产品出口或受益 [33] 今日提示 - 2月24日57只债券上市 [34] - 2月24日22只债券发行 [34] - 2月24日2只债券缴款 [35] - 2月24日1565只债券还本付息 [35] 股票市场要闻 - 周一恒生指数收涨2.53%，恒生科技指数涨3.34%，恒生中国企业指数涨2.65%，大市成交1730亿港元 [36] - 科技龙头、半导体、有色股、新能源汽车股表现亮眼，大模型概念股回落 [36]