报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势均震荡偏强 因地缘政治扰动油价成本支撑强 但下游需求尚未恢复 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面 1月制造业PMI为49.3% 较上月回落0.8个百分点 中东局势使原油上涨支撑成本 美加征关税或影响制品出口 国内两会刺激政策等或增加需求预期 农膜多数企业未复工 包装膜企业低负荷复工 管材复工受限 现货价6600（-0） 整体中性 [4] - 基差 LLDPE 2605合约基差-44 升贴水比例-0.7% 偏空 [4] - 库存 PE综合库存36.7万吨（-0） 偏多 [4] - 盘面 主力合约20日均线向上 收盘价位于20日线下 中性 [4] - 主力持仓 主力持仓净空 增空 偏空 [4] - 预期 塑料主力合约盘面震荡 预计开盘反弹 今日走势震荡偏强 [4] - 利多因素 成本支撑 地缘溢价使原油上涨 [6] - 利空因素 下游需求偏弱 [6] - 主要逻辑 供过于求 供需边际变化敏感 [6] PP概述 - 基本面 1月制造业PMI为49.3% 较上月回落0.8个百分点 中东局势使原油上涨支撑成本 美加征关税或影响制品出口 国内两会刺激政策等或增加需求预期 塑编复工慢 bopp复工快但有成品库存压力 现货价6650（-0） 整体中性 [7] - 基差 PP 2605合约基差82 升贴水比例1.8% 偏多 [7] - 库存 PP综合库存39.1万吨（-0） 偏多 [7] - 盘面 主力合约20日均线向上 收盘价位于20日线下 中性 [7] - 主力持仓 主力持仓净空 翻空 偏空 [7] - 预期 PP主力合约盘面震荡 预计开盘反弹 今日走势震荡偏强 [7] - 利多因素 成本支撑 地缘溢价使原油上涨 [8] - 利空因素 下游需求偏弱 [8] - 主要逻辑 供过于求 供需边际变化敏感 [8] 现货行情、期货盘面及库存数据 - LLDPE 现货交割品价格6600 无变化 05合约价格6734 变化-53 基差-134 变化35 仓单9428 无变化 PE综合厂库367 变化-36 PE社会库存516 变化31 [9] - PP 现货交割品价格6650 无变化 05合约价格6648 变化-45 基差2 变化45 仓单18679 变化1385 PP综合厂库391 变化-25 PP社会库存271 变化05 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯 2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化 如2024年产能3584.5 产能增速12.4% 产量2773.8 2025E产能预计达4319.5 产能增速20.5% [14] - 聚丙烯 2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化 如2024年产能4418.5 产能增速13.5% 产量3425 2025E产能预计达4906 产能增速11.0% [16]