报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后市场多空交织，预计A股偏强震荡，结构性机会或集中在AI、机器人等成长方向，操作需灵活，等待资金面压力缓解后的布局窗口 [34] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 2月13日A股春节前最后交易日三大指数回调，沪指跌1.26%收报4082.07点，深证成指跌1.28%收报14100.19点，创业板指跌1.57%收报3275.96点；行业涨少跌多，船舶与航天航空逆市走强，光伏等板块跌幅居前；沪深京三市成交额19991亿，较前一交易日缩量1619亿 [7] - 上周国债期货近降远升，30年期涨0.24%收112.840元，10年期涨0.08%收108.505元，5年期涨0.03%收105.975元，2年期跌-0.01%收102.436元 [8] - 上周国内股指期货市场集体收跌，沪深300期货IF收4627.0跌-0.23%，上证50期货IH收3020.0跌-0.53%，中证500期货IC收8274.8涨1.94%，中证1000期货IM收8189.0涨2.48% [10] 基本面分析 - 今年中央一号文件提出建设农业现代化大产业，将从农林牧渔并举等三方面发力 [11] - 2月24日将公布1年期和5年期以上LPR最新值，1月20日1年期LPR为3.0%，5年期以上为3.5%，连续8个月维持不变 [11] - 特朗普签署行政命令，2月24日起对进口美国商品征10%从价关税150天，后又发文拟提至15%并公布新关税措施，白宫公布豁免范围 [11] - 美伊谈判结束局势未缓和，特朗普再划“最后期限”，前景未决 [11] - 春节后一周央行公开市场有22524亿逆回购到期，2月25日还有3000亿MLF、1500亿国库现金定存到期 [11] 估值分析 - 截止2月13日，沪深300指数PE14.01倍、分位点80.2%、PB1.48倍；上证50指数PE11.51倍、分位点80.59%、PB1.27倍；中证500指数PE37.55倍、分位点87.84%、PB2.58倍；中证1000指数PE50.18倍、分位点82.94%、PB2.68倍 [14] - 介绍股债利差概念、公式及可选指数和债券 [26] 中国 - 巴菲特指标 - 2026年2月13日总市值比GDP值为91.18%，当前“总市值/GDP”在历史数据上分位数91.04%，在最近10年数据上分位数94.78% [30] 综合分析 - 前一周市场冲高回落，股指期货分化，中证1000与中证500期货上涨，沪深300与上证50期货收跌，市场成交额萎缩 [30][32] - 节前效应主导市场，交易活跃度和资金意愿下降，最后交易日指数回调是避险情绪释放 [33] - 主要宽基指数估值分位数回落，沪深300与上证50回落至80%左右，为节后行情提供安全边际 [33] - 春节假期国内消费数据稳健，产业层面AI和机器人板块或延续热度，资金面有回笼压力；海外美股上涨，离岸人民币汇率上升，但美国关税政策有不确定性 [33] 操作建议 - 单边可在震荡中逢低布局，关注资金面回笼压力并控制仓位 [35] - 套利可阶段性关注IM/IH价差收敛策略，留意风格切换信号 [35] - 期权利用备兑开仓增厚收益，买入虚值看跌期权对冲波动风险 [35]