报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期受避险需求推动价格上涨，中期震荡，日内上涨，短线看强 [1][3] - 铜短期和中期震荡，日内震荡偏强，建议观望 [1][4] 各品种相关总结 黄金 - 春节期间海外贵金属市场上行，纽约金从5000美元涨至5200美元上方 [3] - 核心驱动一是美伊关系紧张加剧市场避险情绪，二是市场对美国新一轮关税政策担忧强化黄金抗通胀与避险属性 [3] - 美伊双方策略是“以压促谈”，美国施压伊朗让步，伊朗展示对抗决心；关税方面最高法裁定对等关税违法后特朗普提出替代方案，扰动再现 [3] - 美伊局势和关税扰动使黄金重拾涨势，预计短期金价维持强势，需关注相关消息 [3] 铜 - 春节期间伦铜在1.3万美元下方震荡，与外盘贵金属走势分化，有色板块表现相对冷静 [4] - 宏观情绪升温源于资金避险需求，非经济增长预期或通胀，铜兼具工业属性，对关税政策需求不确定性和美元流动性变化更敏感 [4] - 节后国内流动性恢复和下游补库需求或从产业端支撑铜价，需关注国内库存和下游补库情况 [4]