报告行业投资评级 - 报告未对行业或公司给出具体的投资评级 该报告为国际货币基金组织(IMF)关于印度尼西亚贸易政策的国别研究 侧重于宏观政策分析与情景模拟 而非针对特定行业的投资建议 [5][12] 报告的核心观点 - 报告核心观点认为 印度尼西亚通过深化贸易一体化 特别是减少非关税壁垒(NTBs) 并辅以互补性的结构性改革 能够获得显著的经济增长收益 这有助于其实现到2045年成为高收入国家的“黄金愿景” [5][12] - 具体而言 单方面降低影响进口的非关税壁垒就能带来收益 若能在与主要伙伴的贸易协定中获得更大的市场准入 收益将进一步放大 [5][12] - 在贸易政策之外 人力资本和物流等领域的结构性改革可以直接降低贸易成本 并通过帮助印尼拓宽跨行业的比较优势来补充贸易政策 [5][12] - 如此雄心勃勃的贸易自由化和结构改革计划 可使印尼在全球供应链转移中成为“开放营商”之地 由外国直接投资(FDI)支持的全球价值链(GVC)整合可能带来超出报告估算的收益 [5][12] 关键政策与结构性因素 - 关税持续下降 印尼对制成品征收的平均关税以及对印尼制成品出口征收的关税均呈下降趋势 但仍有一定进一步削减的空间 [18] - 非关税壁垒相对较高 根据IMF限制指数 印尼的非关税壁垒使用率高于大多数区域内外同行 世界银行基于可计算一般均衡(CGE)模型的模拟指出 取消四项主要非关税壁垒(装运前检验 入境口岸限制 进口批准和国家认证要求)可使GDP提高5% 同时促进投资和贸易 [19] - 与主要伙伴的贸易协定深度不足 印尼与主要贸易伙伴的贸易协定深度得分存在较大差异 总体低于欧盟和北美等更一体化区域的水平 实证分析表明 更广泛地纳入具有法律约束力的条款可显著促进贸易 例如东盟成员国之间的条约预计将使平均双边货物出口增加15.5% 服务出口增加17.3% [24] - 结构性改革可降低贸易成本 在人力资本和物流方面的投资和改革可以降低贸易成本并支持出口 例如 将物流得分从新兴市场国家的第25百分位提高到第75百分位 与货物出口增长13%相关 将人力资本从第25百分位提高到第75百分位 可使服务出口增长约9% [29][30] 模型与情景设定 - 报告使用基于Cuñat和Zymek(2024)的多国多部门定量贸易模型(QTM)来评估更深层次贸易一体化的影响 模型校准使用2015-2019年数据 涵盖40个部门(商品和服务)和69个经济体 [33] - 雄心勃勃的改革情景 包括两个核心部分 一是与东盟 欧盟 亚太发达经济体(澳日韩新) 美国 中国和印度等关键伙伴通过深度贸易协定相互降低非关税壁垒 二是通过改革将印尼的人力资本和物流水平提升至经合组织(OECD)经济体的中位数水平(或新兴市场国家第95百分位水平) [36] - 改革被映射为模型中冰山贸易成本的降低 其中深度贸易协定降低了印尼进口面临的成本 而人力资本和物流改善则降低了印尼出口面临的成本 [38][39][40] 主要模拟结果 - 总体GDP收益显著 在雄心勃勃的贸易一体化和改革情景下 印尼的实际GDP水平在中期至长期内将比基线提高4.1% [41] - 单边开放亦有益处 即使贸易伙伴不提供对等的市场准入 印尼单方面降低非关税壁垒也能使许多部门受益 所有商品部门组的实际增加值均获得增长 其中与全球价值链关联度高的“高贸易度”商品部门对出口增长的贡献最大 各种服务部门也从中受益 [43][46] - 双边协定促进进一步资源重新配置 在获得外国市场准入后 印尼企业会进一步向具有比较优势的部门专业化 包括电子设备 纺织品以及其大宗商品下游的制造业部门 服务部门也通过需求溢出效应获得增长 [47][48] - 收益因贸易伙伴而异 与亚太伙伴(如中国 东盟)的整合 其收益主要来源于印尼降低自身非关税壁垒 这反映了这些经济体在区域全球价值链网络中的强大影响力 而对于其他经济体(如美国 印度) 获得市场准入则扮演更重要的角色 部门收益也因伙伴而异 例如 向美国和欧盟开放使所有类型的商品部门组受益 但现代服务业并未从中获益 [50][51] 改革互补性与潜在放大效应 - 结构性改革与贸易自由化存在互补性 物流 金融 人力资本等横向改革可以产生跨部门收益 并通过建立新的比较优势(例如在全球价值链关联的制造业和现代服务业)来拓宽和深化贸易自由化的收益 [53] - 外国直接投资(FDI)可能带来额外生产率提升 贸易改革使印尼对全球价值链相关投资更具吸引力 而绿地外国直接投资 特别是来自发达经济体的垂直型外国直接投资 可以为东道国经济带来知识转移和积极的生产率溢出效应 这将增加本报告的收益估算 [54] - 生产过程中间品使用强度可能提升并放大收益 报告模拟假设各部门的中间品使用份额固定 但改革可能促使印尼生产转向更复杂 需要更多中间投入的产品 从而提高中间品使用强度 模拟表明 如果印尼拥有东盟中位数水平(约泰国水平)的中间品使用强度 贸易一体化带来的GDP收益将比基准估算高出约40% [55][56]