报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 春节假期外盘贵金属先抑后扬，金银整体上涨，白银节后大幅高开 [6] - 期初受美伊谈判、美联储纪要分歧、美元指数反弹影响，贵金属价格一度走弱；随后美国经济数据欠佳、新关税政策等因素使避险需求提振，贵金属价格大幅走强 [6] - 短期需消化特朗普新关税政策和美伊紧张局势，预计贵金属价格偏强运行；长期来看，贵金属牛市底层逻辑坚固，价格重心仍有上行空间，长线建议逢低多配 [6] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 2026年2月23日，伦敦金现报5148.11美元/盎司，伦敦银现报86.45美元/盎司，COMEX黄金报5169.80美元/盎司，COMEX白银报86.33美元/盎司，AU2604、AG2604、AU (T+D)、AG (T+D)休市 [5] - 与2026年2月13日相比，伦敦金现、COMEX黄金涨3.8%，伦敦银现、COMEX白银涨12.1%、12.2% [5] 价差/比价跟踪 - 2026年2月23日，黄金TD - SHFE活跃价差、白银TD - SHFE活跃价差、黄金内外盘（TD - 伦敦）价差、白银内外盘（TD - 伦敦）价差、SHFE金银主力比价、AU2606 - 2604、AG2606 - 2604休市，COMEX金银主力比价为59.89 [5] - 与2026年2月13日相比，COMEX金银主力比价跌7.5% [5] 持仓数据 - 2026年2月20日，黄金ETF - SPDR为1078.75吨，白银ETF - SLV为15517.60503吨，COMEX黄金非商业多头持仓213432张、空头持仓53517张、净多头持仓159915张，COMEX白银非商业多头持仓36626张、空头持仓12623张、净多头持仓24003张 [5] - 与2026年2月19日相比，黄金ETF - SPDR涨幅0.00%，白银ETF - SLV跌幅0.19%，COMEX黄金非商业多头持仓涨幅0.29%、空头持仓涨幅1.37%、净多头持仓跌幅0.06%，COMEX白银非商业多头持仓跌幅0.09%、空头持仓跌幅7.89%、净多头持仓涨幅4.57% [5] 库存数据 - 2026年2月23日，SHFE黄金库存、SHFE白银库存休市；2026年2月20日，COMEX黄金库存33920235金衡盎司，COMEX白银库存366257039金衡盎司 [5] - 与2026年2月13日相比，SHFE黄金库存、SHFE白银库存数据未体现涨跌幅；与2026年2月19日相比，COMEX黄金库存跌幅0.51%，COMEX白银库存跌幅0.32% [5] 利率/汇率/股市 - 2026年2月23日，美元/人民币中间价休市；2026年2月20日，美元指数97.74，美债2年期收益率3.48，美债10年期收益率4.08，VIX为19.09，标普500为6909.51，NYWEX原油为66.31 [5] - 与2026年2月13日相比，美元/人民币中间价数据未体现涨跌幅；与2026年2月19日相比，美元指数跌幅0.10%，美债2年期收益率涨幅0.29%，美债10年期收益率涨幅0.00%，VIX跌幅5.64%，标普500涨幅0.69%，NYWEX原油跌幅0.54% [5] 行情回顾 - 截至2月23日16点，伦敦现货黄金报收5148.108美元/盎司，春节假期累计上涨约3.77%；伦敦现货白银报收86.452美元/盎司，春节假期累计上涨约12.08% [5]