报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色板块开盘行情预计平稳，之后观察元宵前后现货启动情况，钢材单边建议观望，节前给出的期现做多基差头寸寻找止盈机会 [2] - 锰硅硅铁低位价格以短多为主 [6] - 焦煤焦炭单边暂时观望，后期若盘面有冲高机会，产业可积极建立期现正套头寸 [5][6] - 铁矿石空单止盈，多单支撑位介入 [6] 各品种情况总结 钢材 - 春节长假期间全球权益市场多数上涨，市场风偏总体偏好，外盘新加坡铁矿石掉期小跌，国内现货市场暂未启动，唐山普方坯现货报价稳定 [2] - 春节后会有现货库存脉冲高点，节后第三周后逐步降库，今年库存总量预估中性略高，板材和钢坯库存居历史高位，冬储敞口压力不大 [2] - 今年春节偏晚，节后天气利于复工复产，两会召开或释放政策信号为宏观驱动点 [2] 锰硅硅铁 - 长假期间宏观及产业基本面持稳，节后铁水产量有望回升，直接需求将改善 [3] - 合金厂整体利润承压但阶段性改善，产量和开工率较去年同期下滑，整体产量持稳，中期供给过剩压力不减 [3] - 海外主流矿山对华锰矿报价上涨，锰硅成本支撑走强，电价波动使双硅成本重心上移，产业政策对双硅供给形成扰动并强化成本支撑预期 [3] 焦煤焦炭 - 节日期间现货市场休假，港口贸易准一湿熄焦、准一干熄焦价格周环比持平，炼焦煤价格指数周环比持平，蒙煤价格有下滑趋势 [5] - 节假日期间外盘风险资产多数上涨，利好市场风险偏好，节前资金部分兑现节后黑色下跌预期，不建议节后单边直接入场 [5] - 国内现货市场暂未启动，供给端先复苏，需求端复苏力度弱于供给端，黑色现货或呈供强需弱格局，两会后需求启动，中长期市场对焦煤05合约终点悲观 [5] 铁矿石 - 长假期间海外市场整体偏强，铁矿石是春节假期外盘主要品种中跌幅较大的，西芒杜矿区事故未影响价格，截至2月21日7:00掉期下跌1.39%收至95.8 [6] - 今年春节较晚，开年后市场需求启动较快，两会召开或释放宏观政策信号，节后市场环境预期偏暖，掉期接近前期大震荡区间底部，价格支撑较强且有反弹需求，但受港口库存压力影响 [6]