报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 26/27年度全球糖过剩预计缩减 国内开盘预计延续节前走势 主力05短期在5200 - 5300区间震荡整理 市场存在利多和利空因素 整体形势较为复杂[4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：26/27年度全球糖过剩预计缩减 2026年1月底25/26年度本期制糖全国累计产糖689万吨 累计销糖290万吨 销糖率42.09% 2025年12月中国进口食糖58万吨 同比增加19万吨 进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨 同比减少12.08万吨 整体偏空[4] - 基差：柳州现货5360 基差149（05合约） 升水期货 中性[6] - 库存：截至10月底25/26榨季工业库存79.14万吨 偏空[6] - 盘面：20日均线走平 k线在20日均线附近 中性[6] - 主力持仓：持仓偏空 净持仓空减 主力趋势偏不明朗 偏空[6] - 预期：春节长假无重大基本面消息 外盘微幅上涨 国内开盘预计延续节前走势 主力05短期在5200 - 5300区间震荡整理[5][8] - 利多因素：26/27年度巴西糖产量可能下降 糖浆关税增加 美国可乐改变配方使用蔗糖 国内供需平衡表白糖供需有缺口 中长期缺口在减少 国内糖现货销售均价5300附近 2025年1月开始进口糖浆关税增加 接近原糖配额外进口关税[7][9] - 利空因素：白糖全球产量增加 新一年度全球供应过剩 外糖价格跌至14.5美分/磅附近 进口利润窗口打开 进口冲击加大 ISO预计25/26年度全球食糖供应过剩163万吨 StoneX预计25/26年度全球糖市供应过剩290万吨 Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨 USDA预计25/26年度全球食糖产量同比增长4.7% 消费增长1.4% 过剩1139.7万吨[7][9] 今日关注 未提及 基本面数据 - 不同机构对25/26年度全球糖供需平衡预测：StoneX预计过剩370万吨 国际糖业组织预计过剩163万吨 Datagro预计过剩153万吨[33] - 2024/25 - 2025/26年度糖相关数据：包括糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费、结余变化、国际和国内食糖价格等[35] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本及利润情况[38] 持仓数据 未提及